徐先生於2012年曾一筆過投資金磚四國基金，可惜於2013年新興市場爆發走資潮，衝擊金磚四國，其中以巴西及印度市場最為脆弱，拖累金磚四國基金走跌，徐先生在市場悲觀情緒籠罩下，最終止蝕離場。他近年來留意到新興市場表現理想，有意重投金磚四國，但鑑於過去的失敗經驗，現在投資變得審慎，希望先請教專家意見。
新興市場繼2013年錄得負回報後，今年重拾升軌，其中金磚四國(BRIC)，即巴西、俄羅斯、印度及中國股市近期出現轉向，MSCI金磚四國指數3月觸底反彈，6個月升幅達18.5%(截至9月3日)，大幅跑贏同期歐美等成熟市埸。
資金流入巴西及印度
首先帶頭跑出的是印度，受5月大選概念刺激，市場憧憬往績彪炳的總統候選人莫迪上任後推行的經濟改革，能為印度迎來另一番新景象。印度股市在大選前已被炒起，到莫迪高民望當選後，陸續提出多項改革方案，支持股市繼續上揚。近來公布的經濟數據顯示，印度經濟基本面向好，其中第2季GDP年增5.7%，超出市場預期並創兩年半新高，同時亦帶動印度SENSEX指數攀升至歷史高位。
巴西方面，與印度相似，股市受外資追捧下，3月開始見底回升。近來藉10月總統大選，選舉題材又再發酵，一再推高巴西股市。今次選舉峰迴路轉，因本為總統候選人之一的甘伯斯突然空難身亡，改由支持率較高的副手席爾瓦取代為候選人，令選情出現變化。市場對席爾瓦的參選政綱提倡經濟改革，包括緊縮的財政政策、賦予央行自主權及實施浮動匯率等，反應正面，據巴西最新民調顯示，席爾瓦在第2輪投票的支持率勝過現任總統羅賽夫，如果10月需進入第二輪投票，意味著席爾瓦的勝算甚高。市場憧憬選情變天，刺激巴西聖保羅指數8月上漲了近10%。
中國經濟回溫 俄續受制裁困擾
至於中國，經濟改革一直進行，即將在10月推行的「滬港通」意味著中國資本帳進一步對外開放，有望帶動一直積弱的A股從此活起來。今年7月開始，環球資金趁「滬港通」開車前提早部署買A股，推高上證綜合指數創今年新高。受惠於中央推出多項微刺激及定向降準，經濟增長下半年漸見回溫，雖8月官方製造業PMI數據回跌，但以中央維穩的政策目標來看，預料進一步的寬鬆貨幣政策可期。
俄羅斯方面，俄烏之間的軍事衝突一直困擾俄股，自7月馬航客機被擊落以來，俄烏衝突進一步升溫，加上歐美與俄國之間的經濟制裁持續擴大，均累俄股及盧布重挫。但據近日報道指，俄烏雙方有望在烏東部地區達成長期停火協議，消息帶動俄股反彈，然而，鑑於俄經濟疲弱及歐美俄間的相互制裁持續，未來經濟仍具較大的不確定性。
慎選金磚四國基金
總括而言，中、印將繼續帶領金磚市場走升，相反巴、俄市場風險則較高。「滬港通」幫助中國資本市場走向國際，而國企改革持續和中央政策靈活，有利估值低廉的A股市場中長線走升；印度選舉明朗化，總理莫迪提出的改革有望帶動印度經濟進入新的里程碑，加上基本面向好，預料印股續受資金支持。巴西股市近期主要受選舉題材帶動走漲，但GDP連續2季出現萎縮，技術上出現衰退，固未來股市走勢取決於選情發展。俄羅斯受惠於估值低殘，隨著俄烏之爭逐漸緩和，有望吸引資金重回股市，但西方國家對俄的制裁已令俄經濟受到打擊，因此後市仍未明朗。
筆者認為金磚四國基金可幫助平衡各國風險，但坊間的金磚四國基金均有不同的地區配置，因此建議除先生或可根據個人喜好及風險承受能力，選出合適的相關基金。此外，由於新興市場波動性大，除先生宜採取平均成本法作定時定額投資，比一筆過投資的風險較低。
曾慶璘
