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2012年9月18日

陳玉冰 ETF

陳玉冰: 投資黃金ETF的竅門

問:本人一向炒輪證,投資金額數千元有找,快來快往;近日黃金走勢凌厲,本人欲透過黃金ETF捕捉短期回報,數千元有交易嗎?巿場上有何選擇?

答:黃金ETF近來備受關注,皆因交易操作簡便,透明度高,收費亦合乎成本效益。一眾投資界名人,索羅斯(George Soros)、約翰保爾森(John Paulson)都曾於今年內大手狂掃黃金ETF,加重其投資組合內的黃金持有比例。

現就讓我們一同探討黃金ETF的底蘊,看看它有何魔力令投資者著迷。

先談交易渠道,黃金ETF跟一般交易所買賣基金類似,大家的交易平台都包括一級市場,即機構投資者或大戶可透過參與證券商(Participating Dealer, PD),進行增設(Creation)或贖回(Redemption)基金單位,大手買入或沽出;及二級市場,即交易所的平台,投資者可於交易時段利用證券戶口自由買賣。而在一級市場的交易平台上,部分黃金ETF會設有「實物黃金增設或贖回機制」,供機構投資者或大戶透過「PD」提取實金以作單位沽出又或者存放實金以作單位買入。

港3黃金ETF 追蹤不同標的

再談產品特點,黃金ETF是一種追蹤黃金價格的被動式投資工具。當中一般不涉及基金經理的主動參與。其投資目標旨在提供達致與黃金定價盤表現非常接近的投資回報。以香港為例,現時有3隻黃金ETF在交易所掛牌,當中一隻以人民幣作交易,其餘兩隻均以港元交易。它們都以倫敦黃金定價盤(London Gold Fixing Price)作為追蹤目標。3項黃金ETF均屬全實物複製。稱得上實物複製,就要持有實物黃金,ETF會以信託方式,將實金存放於託管人設有高度保安設備的儲存庫內。本地巿場上的3隻黃金ETF當中,就有一隻ETF的實金庫存在香港國際機場貴金屬儲存庫。

由這簡單、直接的產品結構,可見黃金ETF享有極高透明度。至於收費,一般黃金ETF的總開支比率(Total Expense Ratio)都不會超過每年1%。以在本港掛牌的黃金ETF為例,目前所披露總開支比率最低的一隻就只有0.35%,這費用已包括每年0.15%的基金管理費。參考交易所買賣價,假設該黃金ETF的買入價為每單位41港元左右,以每手100單位計算,即4千多港元便可入場。這投資門檻足以提供一個便捷的途徑讓小投資者參與黃金市場,捕捉黃金的走勢。

港黃金ETF無對沖 價隨金價下跌

當然,投資黃金ETF亦存在風險。由於本港現存的黃金ETF都不設對沖機制,故此當金價逆轉或大幅下調時,黃金ETF價格都會相應下跌。所以投資者要衡量個人投資的比重,以及對金價走勢的預算,再考慮如何妥善地運用黃金ETF作不同的短、中、長線部署。另外,黃金實物的託管安排都值得投資者關注。由於實物黃金會牽涉在一級市場的交易平台中,倘若黃金儲存地受外圍事件影響,例如恐怖襲擊、天災,導致庫存的實金遺失或損毀,投資者亦有可能面對投資的損失。因此託管於政治地源風險較低的地區,就有助減低這項憂慮。

面對環球經濟的不明朗,大家不妨多參考ETF發行商所提供的銷售章程,再按個人的投資目標、金額以及風險承受能力,揀選合適的ETF,加強運用。

陳玉冰

惠理基金

ETF業務拓展副總監

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