歐債危機令全球經濟增長疲軟，中國與一眾新興國家於2010及2011年成為了全球經濟增長動力的支柱，但礙於各成熟國家經濟增長仍未復蘇，部分國家更走向惡化，導致近日有部分數據顯示中國經濟活動有放緩跡象。究竟投資者如何利用手頭上的人民幣資金作出部署？本文將透過探討中國經濟前景及人民幣匯率發展路向，為讀者作出分析。
中國經濟續強勁
總理溫家寳於今年3月首次將多年來維持在8%或以上的中國經濟增速目標調低至7.5%，與此同時，部份中國經濟數據表現疲弱，更令市場憂慮中國經濟放緩是否由歐債及全球經濟復蘇力度減慢所致。其實中國下調經濟增長，主要是希望改變中國經濟增長模式，將過去所依賴的低科技勞動生產逐步轉化成為依靠科技進步的生產國，從而讓國家經濟平穩增長。
無疑，成熟國家經濟疲弱也會為中國帶來壓力，截至2011年的最新中國統計局數據指出，中國於2010年出口至歐羅區和美國分別佔全年總數量的14.7%及18%，而出口則佔國內生產總值的1/4左右，反映成熟國家經濟對中國的實際影響力相比起數年前已有所減少。此外，過去中央政府實施一連串宏調措施，以控制經濟增速過快及防止外來資金流入而令通脹率過高，有部份經濟數據因而有所回落。截至本月3日為止，通脹率已自去年7月高位的6.5%回順至今年7月底的1.8%。
人民幣年內升值空間約1-2%
說回人民幣匯率的走勢。自2005年匯改後，人民幣不交收遠期合約(NDF)一直徘徊在較人民幣兌美元(CNY)為高的位置，主要由於NDF為在中國境外投資者的投資工具，其價格走勢正反映國際投資者對人民幣匯價前景的升值預期有所下降所致。基於歐洲經濟路向未明、美元並非人民幣主要出口國與及人民幣兌主要貨幣各有升跌等三大原因，筆者預料短期內人民幣需求以至升值壓力將會下降，而今年全年升值空間將會界乎1%至2%之間。
RQFII產品應運而生
然而，由於在香港銀行體中人民幣存款額有超過5000億之多，因此市場對人民幣相關產品需求仍然非常熱切。其實人民幣自匯改至今才7年時間，但境外人民幣產品已逐漸增多，讓不同風險承受能力的投資者可以根據個人的風險承受來挑選合適的人民幣投資產品。配合增長迅速的在港人民幣存款，人民幣合格境外投資者(RMB Qualified Foreign Institutional Investors，簡稱RQFII)計劃於去年底開始構思時已經同時設想到此點，所以於本年已推出了兩項以人民幣結算的RQFII特定投資工具，包括RQFII基金(規定最至少有80% 是內地發行的人民幣債務票據，餘下最多20%可持有A股或其他獲批准的內地投資工具)以及追蹤A50、中證100、滬深300及中國A股指數的RQFII ETF在香港交易所上市，投資者可因應適合自己風險去作選擇。
另外，如果人民幣持有人希望承受較低風險亦可以選擇定期存款，最近也有銀行推出人民幣定期存款，息口也比港元定期，不失為另一選擇。
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方俊祥
