四月份美滙指數(DXY)由弱日圓帶動高見9個月高位的 83.49水平。美元兌日圓挑戰 100失敗後，回跌至97水平，美滙指數回順至 81.6水平。受加稅及政府強制節支影響，四月份內，美國經濟數據普遍偏弱，剛於五月一日公布的美國全國供應協會製造業指數連續第二個月下跌，不過美股在極低利率環境支持下於高位徘徊，削弱美元的避險需求。此外，四月初公布的非農職位增長更只錄得八萬八千個的10個月低位，令聯儲局「退市」顯得遙遙無期，減弱美元的吸引力，所以縱使塞浦路斯事件於四月初曾一度壓抑歐羅兌美元至 1.2750水平，整個四月份，歐羅兌美元卻反彈 2.7%至 1.3168。
在二月底意大利競選失利後，筆者曾經提出其牽連性不大，當時西班牙十年期國債孳息率曾上升 0.2%至 5.35%，但隨後持續下跌至 4.7%，塞浦路斯事件令此孳息率反彈至 5.07%，但塵埃落定後，西班牙10年期國債價格再回升，孳息率則下跌至 4.15%的 30個月低位。自從去年九月歐洲央行制定無上限買國債的直接貨幣操作(OMT) 後，沽歐豬國債的風氣已全消失，意大利與塞浦路斯事件進一步反映歐洲區內資金再有逃亡潮的機會不高，歐羅兌美元滙價可持續反彈至 1.35。
英國於四月底擴大「貸款融資計劃」(Funding for Lending program) 至小型企業，有幫助解决銀行不願貸款的問題。四月份英國經濟數據回穩，房價持續輕微上升，四月份製造業採購經理指數報 49.8，雖然仍處於50的擴張/收縮線以下，但為第三個月上升，反映經濟復蘇增速。英國國債平均年期達14年，所以縱使被評級機構下調評級一級至 AA，卻無像歐豬國般引起資金逃亡。英國的問題在於金融海嘯之後金融業放緩及自我審查過度，政府又急於節支滅赤。但以上負面因素已大部份反映於英鎊價內，短期內英鎊可回試 1.58的二月份高位。
美元兌日圓挑戰 100失敗，短期部位資金離場，日圓走強應只屬短期調整。安倍的購買資產與量寬計劃並非日本復蘇的推動力，弱日圓、財政政策及改革才是主要推動力。安倍現有支持率達70%以上，理應趁機再鞏固復蘇基礎，因此不會放棄「弱日圓政策」，美元兌日圓可於95.50買入。
商品貨幣因中國數據偏弱拖累走弱，應於年中隨中國經濟轉強反彈，澳元、紐元及加元分別於 1.02、0.84及 1.0150可買入。
王良享
