最近兩天，內地和香港的媒體報到，近日MSCI與中國證監會、外匯管理局就MSCI新興市場指數加入A股權重正式進行溝通。另外，市場傳言「MSCI計劃將中國股票的權重提高到30%，其中A股權重為17%。當前追踪MSCI新興市場指數的被動指數基金約有1萬億美元，按此計算，海外基金或配置1700億美元買A股，規模相當於萬億人民幣」。對此，我們無法核實報道的真實性，但是我們認為隨著A股市場的不斷開發和人民幣國際化的進程的逐步推動，A股指數納入全球指數體系是大勢所趨，在不遠的將來會成為現實。
2012年，中國GDP達7.89萬美元居全球第二，儘管證券化比率在新興市場國家地區中落後，但是近年來中國大陸A股市場發展迅猛，2012年A股股市總市值以3.69萬億美元排行全球第二，是全球重要資本市場。但是由於A股開放時間遲並受法律法規的限制，導致目前為止，A股在全球資產配置中還處於邊緣，特別是全球機構投資人重要的參考標準MSCI指數，A股所佔權重為零。現有在MSCI的新興市場國家指數中的中國部分(如下所示)均有在港上市的中國公司組成，未包含任何A股的股票。這顯然與A股在世界資本市場中的地位是不相匹配的。
MSCI新興市場中國家權重佔比：
而一旦納入全球指數體系對於當地市場的影響是很顯著。根據台灣的經驗，1999年8月12日，MSCI宣布將台灣的比重由50%調高至100%，並於2000年2月後生效；就整體而言，這次調整的影響是十分明顯的。截至2000年6月底止，累積外資淨匯入金額達229億美元。MSCI台灣指數也推動了相關指數衍生產品的發展。香港聯交所於2001年五月推出一隻台灣指數基金及有關的ETF產品；也有相關的指數產品在美國上市交易。所以納入MSCI全球指數體系對增加國外投資者了解本地市場，活躍市場及本土市場的國際化，改善證券市場投資者結構，促進證券市場發展起了很好作用。因此，中國證監會推動MSCI指數提升A股權重，符合其改革的一貫思路，提升A股市場地位及引入國際長期投資者，優化市場結構，市場傳言並非空穴來風。
假設MSCI引入A股後，中國的比重將提升至30%，其中A股權重為17%，則港股比重降至13%。如果我們假設MSCI無法一次到位，把A股納入其指數體系而是分不同步驟，也為A股引入數千億人民幣的國際資本。
在香港發行的RQFII ETF產品中，有一隻是跟踪MSCI China A指數，其產品的設計思想就是在MSCI把A股納入其全球指數體系時為投資者提供最直接最便利的資產配置工具，值得投資者關注。
楊陽
