讀者Vincent問，媒體報道的人民幣債劵基金，是否值得買入?
銀聯及景順近月分別宣布推出3隻市場獨有的人民幣債劵基金，可於其所屬的強積金平台買賣。雖然現時東亞及永明都有人民幣相關的貨幣市場基金，但人民幣債劵基金則欠奉。銀聯及景順是次創了強積金先河，相信其他受託人亦將會陸續推出相關的基金，予投資者選擇。
人債基金回報可達7%
人民幣債劵的概念是能夠同時賺取債息及人民幣升值的匯率，希望賺取回報同時不希望承擔股市風險的投資者，能夠得益於該基金。根據銀聯說法，以人民幣每年升值3-5%，及離岸人民幣債券每年3%回報推算，該基金預料能提供6-8%的收費前回報。筆者以1%基金開支樂觀推算，該基金的總年回報估計有5-7%。
因此，作為一個定息用途的產品，人債基金確實是可以買入作中期純收息之用。
不過，其他投資者不必失望。首先，這始終是一個債劵基金，是一個防守性的選項。基金組合回報的多少主要取決於管理組合的策略，買賣的時機。
另方面，本專欄2月9日提及的亞洲債劵基金本身已經是一個特點相仿的選項。跟據匯豐亞洲本幣債劵指數，亞洲債劵自2001年至2012年能夠達到每年8.1%的年度化回報，跟人民幣債劵的回報相比不遑多讓。
亞債基金受惠貨幣升值
為甚麼亞洲債劵基金能夠提供的回報，會比人民幣債券基金更高呢？亞洲能夠提供的債券選擇比單純中國提供的更多，因此基金經理更能夠選擇更優厚債息的投資。至於貨幣升值，現時除了日圓外，其他主要亞洲貨幣都在升值軌道上，因此亞洲債券也能夠提供貨幣升值帶來的回報。
要注意的是，中國始終是一個很易受政治影響的國度，包括匯率、資本限制等等都可以一夜間改變。雖然亞洲也要承受地區性的風險及系統風險，但風險程度相對人民幣債券為低。
應只作為泊岸基金
當然不論人民幣債券也罷，亞洲債券也罷，始終都應該只是泊岸基金，除了預期股市大跌及投資前境不明等等的情況外，組合內不應有過高的百分比，否則長遠而言會影響回報，進而影響退休質素。
鄭紀謙
