在投資市場中，相信讀者常常聽到止蝕，但在實際環境中，很多投資者都不能做到嚴守止蝕，以至損失慘重。筆者也是從失敗中而學懂止蝕的藝術！
還記得1982年中，已工作了兩年，投資股票也略有「斬獲」，由於資金所限，回報率雖然高，但實際銀碼卻不可觀；躊躇滿志的年青人，抱著「買得大、贏得大」的愚昧心態，便開始「炒孖展」。當年九月，當時的英國首相戴卓爾夫人，剛在福克蘭群島戰役打敗阿根廷，趾高氣揚地與鄧小平在北京談判香港的前途問題；會談後，在北京人民大會堂梯級摔了一交，使當時深明政治的資深投資者信心動搖，港股隨後大跌。筆者雖然明白這是好的機遇，但不懂政治，不識審度時勢，更不捨得止蝕，還抱一線奢望，股市會回升，結果是被「斬倉」而兩年辛苦地所積聚的財富全都賠本！
可幸還是年青小夥子，「小小苦楚等於激勵，等於苦海翻細浪，藉著毅力，恃我志氣，總要步步前望」。經過此次慘痛教訓，痛定思痛，從而領略到實質資金可作長線投資，借貸款項只可短線投機。作為短線投機，無論有沒有借貸，每當本金輸了10%便立即止蝕，也不需計較賺盡分毫。回想起來，真的慶幸年少時遇到的挫折，從多層面和廣角度去分析失敗，吸取教訓，靈活運用，利用對金融衍生工具比較深入的認識，往後的投資迅速於兩年間收復失地，獲得人生的第一桶金，更使本人成功避過1987，1997/8 和2007/8 年的股災。可是卻親眼看見很多投機者，在1987年從幾千萬「身家」變了逃離香港的負債者；在1997/8年，更有幾位好朋友從十多億的富翁而變了破產者，全是借貸過度，沒有嚴守止蝕法則！
事實上，嚴守止蝕的做法，任何時候都適用。就以最近的太陽能板塊大跌為例子：三月十二日上午國內財經網發出傳聞關於人大常委會的通知，太陽能板塊的補貼可能比市場預期的少。審度時勢，分析多個圖表，發現真的有點不對勁，雖然比買進價跌了百分之六，還是當機立斷，提議客戶立即止蝕賣出；坐在旁邊的同事，資歷雖淺，也跟著提議客戶賣出。隨後的一個星期，有目共睹，太陽能板塊平均跌了超過百分之二十，客戶拿著充裕的資金，又可以慢慢趁低吸納，何樂而不為?
講回股票市場，後市如何看法? 相信讀者也記得筆者前文提過：歐洲央行推無限量寬，陷入高度不確定的狀態。經濟數據變幻莫測，歐債像霧又像花，忽晴忽雨；希臘債務問題之後，又到西班牙，葡萄牙，義大利，還有其他國家嗎? 這些疑問，就像計時炸彈，隨時衝擊金融市場。現在陷入危機的塞浦路斯，國民生產總值只佔整個歐洲經濟共同體不超過千分之五，它的影響力和其他連鎖反應真的這麼大嗎?
聰明的讀者應該發現，最主要原因就是股市已漲了比較多，可是現在動力比較弱了一點；況且中國十八大會議之後，暫時還沒推出實質的刺激措施，市場就利用藉口來調整。在低位不妨慢慢吸納國策板塊的質優股，相信中/短線回報應不錯!
黎永良
