筆者一直是亞洲股票市場的「粉絲」，但過去數年的投資表現卻頗為令人失望，特別是中港股市的表現更大幅落後，拖累整體亞洲的表現；反觀歐美股市負面消息聽了不少，但投資市場表現卻是兩極化，過去數年卻有長足進步，今年更突破2007年以來的高位，當中美國道指更創出歷史新高。如何解讀美股創新高將對投資者今年的投資部署，特別是股票的部份有重要影響。
市場永遠有壞消息
不少評論著眼於美國經濟仍然低迷，數據表現仍然甚為反覆，故美國股市不應創出新高。投資者要留意的是市場永遠有壞消息，特別是股市，除了個別企業的消息外，亦有影響整個市場的消息，當中往往是好壞並存，令投資者不容易下決定，故投資表現的高低往往是如何解讀市場的消息，近年香港投資者最喜歡解讀內地的政策或措施對港股的影響，近日有關內地推出正回購是否意味收緊銀根的討論甚囂塵上，但要明白是股市不一定在好消息下才會上升，往往是因為不少壞消息已出台，投資者轉為看好後市，美國股市及歐洲股市近月的升勢，部份或是由投資者轉趨樂觀所帶動。
盈利推動股價上升
在美股創新高之際，市場關注的是股價的高低，較少留意企業實質的盈利表現。以美國標普500指數為例，當中約487間企業已公布去年第四季的業績，而有約362間企業的業績較預期理想，反映股市上升雖和經濟不大配合，但卻有實質的盈利支持。另一個更客觀的看法是從估值出發。美國股市雖然創新高，但現時的估值仍低2007年之時，客觀反映盈利在過去數年有增長。
投資者或會感到迷茫，為何經濟表現不振，企業盈利卻可以持續向好，當中的主因是大部份美國的大型企業均是國際企業，在全球不同的地區有業績，故在歐美轉弱之時，仍然能受惠於新興市場的增長，此亦解釋了為何大型企業指數美國道指率先創出新高。
前景是明是暗?
美國目前仍面對財赤的問題，有關國債上限的討論仍然有待解決，而經濟動力亦有待增強，悲觀的投資者或因而認定美國股市前景暗淡，但不要忘記若以上的因素在往後數月向好的方向發展，則或會成為推動美國股市再上層樓的動力。筆者對今年經濟的表現較樂觀，亦相信客觀環境不容許美國聯儲局在短期內退市，故預期美國股市在經濟向好及寬鬆政策支持下可望延續好表現，當然在創新高的時間，投資者亦要降低對未來升幅的預期，若希望有較理想的投資回報，焦點或要由近年表現偏強的歐美轉而留意表現偏弱的亞洲，特別是中港股市尋找投資機會。
梁振輝
