近月日圓大幅貶值，成為不少喜愛到日本旅遊人士的喜訊。圓匯下跌令日本產品更具競爭力，令其他地方的產品相對相對昂貴，市場認為對南韓的出口做成衝擊。
南韓出口佔整體經濟活動逾半，出口放慢對南韓經濟復蘇構成極大影響。日圓貶值雖然令日本產品較為便宜，但日韓出口之爭不盡是單純的價格戰。近年南韓著重品牌發展及價值，重視產品的品牌、品質，而且兩國產品各具特色，可能成為南韓衝擊較預期少的最大關鍵。
南韓品牌價值 助抗日圓貶值衝擊
三星電子(Samsung Electronics)近年推出的智能電話及平板電腦等大受市場歡迎，銷量及盈利屢創新高，推出新產品前往往亦令人引頸以待。根據獨立品牌價值研究所Brand Finance於2月下旬發表的最新品牌價值研究報告，南韓的三星電子僅次於蘋果電腦(Apple)，於全球品牌價值中高踞第二位。除三星電子外，近年南韓其他品牌如現代(Hyundai)、起亞 (Kia)、浦項鋼鐵(Posco)等崛起，令南韓品牌已在環球穩佔一席位。當然日圓貶值的壓力令日本產品具有價格優勢，對依賴出口的南韓經濟復蘇亦溝成一定障礙，因此剛上任的新總統朴槿惠亦曾明言可能認真採取對策；加上全球經濟逐漸回暖，對南韓產品出口的需求預期會增加，1月份的出口按年增加11.8%。穆迪上月亦表示認為日圓弱勢或會對南韓經濟做成短期負面影響，對長期的經濟基礎影響輕微，預期日圓貶值對南韓出口的影響可能較原先估計的少。
如何選擇香港上市的南韓ETF
日圓弱勢令南韓股市踏入2013年表現遜於大部份新興亞洲市場，兌港元至2月底僅微升不足1%。倘投資者對走勢較落後的南韓股市有所憧憬，但又對當中不確定因素存疑，可選用彈性較高的投資工具如於香港上市的南韓ETF作部署，靈活捕捉韓股走勢。
上篇提到ETF追蹤不同的基準指數或會令回報有別，近日投資者亦關注ETF採用的複製策略對投資ETF的影響。以香港上市的5隻南韓股票ETF為例，其中兩隻為追蹤當地交易所KOSPI 200指數的ETF，當中1隻以實物複製，另1隻則採用合成複製策略。
實物複製直接投資相關指數的基礎證券，而合成複製則採用一項或多項金融衍生工具(普遍使用掉期、連接產品等)來複製基礎指數的經濟表現。使用合成複製讓ETF能追蹤某個限制參與或流通性較低的市場，亦有部份基於成本效益方面的考慮。然而合成複製策略因涉及衍生工具，有對手方風險，經歷雷曼事件後，部份投資者對合成ETF感到疑惑。因此，近年香港證監會推行的本地合成ETF新措施，希望加強投資者保障，如：
1.在保障投資者利益方面：
-將合成ETF的抵押品水平,提高至相等於合成ETF的交易對手風險總額的100%，使所有金融衍生工具交易均備有抵押品，從而抵消交易對手風險。
2.在投資者風險認知方面
-合成ETF名稱後面須加上“*”號，並註明"(*此基金為一隻合成交易所買賣基金)"，而其於香港交易所交易系統內的中英文證券簡稱開首附加 "X" 號標記，讓投資者識別合成ETF
-在ETF網站每日公佈抵押品水平/投資資產總值(佔該ETF資產淨值的百分比)，並每月提供按資產類別及所持有十大抵押品/投資資產的資料，而本地合成ETF基金經理亦須要在網站公布最新的抵押品管理政策
相比2008年金融海嘯前，近年推出的合成ETF對手方風險管理措施，加強投資者保障。複製策略是基金經理採用的投資方法以達致追蹤指數的目標，是揀選ETF時的其一考慮因素但非主宰因素，投資者亦應注意ETF的其他特性如開支比率、追蹤誤差、流通性、溢價/折讓 、買賣差價等來選擇合適的ETF(請閱讀各ETF章程所載的進一步詳情，包括其風險因素)，務求令所投資的ETF能更有效追蹤您的投資目標。
易亞投資
