僅祝第一隻於美國上市的ETF「蜘蛛」20歲生日快樂！
美國第一隻交易所買賣基金(ETF)上個月剛過了20歲的生日。SPDR S&P 500 ETF (SPY； S27，新加坡上市) 由道富環球投資管理公司，早於1993年1月推出，其成立之日的資產規模僅為650萬美元。如今，這隻基金已經成為世界上最大的ETF，其資產規模超過1200億美元，同時是世界上交易最活躍的證券。
20世紀90年代初，SPY—交易員稱其為「蜘蛛」(Spider)，被認為是史無前例令投資者更容易接觸到市場的發明。但是在那時，人們很難想像ETF會如此改變投資者、投資顧問及機構投資者如何去建立及管理投資組合。
ETF最初被認為用處有限，旨在成為一種有資產作抵押、透明高，且能在任何市場條件下實現以最接近公平價值的價格進行實時交易的產品。最早採用這種產品的是機構投資者，旨在將現金流股票化、通過ETF作分散投資或對沖風險及波幅。
隨着ETF市場的發展及新產品的出現，ETF的用途變得更加廣泛並以其能夠涉足不同市場的特點，讓投資者實現不同的投資理念。而ETF的這個特點吸引了很多不同層面的投資者。如今，市場上大約有5000隻ETF及其他交易所買賣產品(ETP)，其環球資產高達2萬億美元。環球交易所買賣產品資產在過去十年內翻了16番，是過去十年內增長最快的投資產品。
ETP如此受歡迎的部分原因是相對於傳統的主動型管理互惠基金，ETP具有諸多優勢，如低收費率、交易靈活且透明度高以及投資者能透過ETP投資於各種不同投資策略及範圍的產品。
如今，人們幾乎可以透過ETP投資於世界上任何一種資產類型，從傳統股票及固定收益到新興市場及各種衍生產品如商品、貨幣及其他波幅的產品(儘管相對於美國及歐洲，亞洲交易所中的ETP較少)。不論是作為投資組合的核心還是作為抓住機遇的戰略性工具，ETP均可幫助投資者建立合適他們個人投資目標的低成本、透明度高且靈活的投資組合。
同時，越來越多的投資者認為他們應該將資金投放於被動型管理產品，因為能持續跑贏基準指數的優秀主動型管理基金經理是極其難尋的。
投資者對被動型管理產品的支持可從其在淨資產流入(與流入互惠基金的淨資產相比)及市場佔有率的趨勢得到進一步證明。在美國，ETF資產已經佔整個基金行業的13%。相比之下，歐洲的ETP市場相對較小，佔市場不到5%的份額。然而，與美國相比，歐洲的ETP市場遲了10年，足以說明歐洲的ETP市場尚具潛力。而在亞洲，首隻ETF則於1999年在香港推出。我們期待環球ETP市場進一步發展壯大。
Hortense Bioy, CFA 為Morningstar歐洲被動型基金研究總監
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