在各位享受新春假期之際，國際金融市場的變化亦不大，但卻有些變化值得大家留意，特別是有關日圓的走勢。日圓在去年選舉時已開始走低，而在新任首相安倍晉三表明將利用日圓弱勢幫助經濟及改善通縮，日圓匯價如江河日下，過去4個月持續走低，美元由去年9月底的77.96日圓升至今年最高的94.46日圓，升幅超過兩成。但市場永遠處於循環，即使最疲軟的資產亦有可能反彈，正如歐美經濟仍處於水深火熱的同時，其股市卻反覆升至近5年的高位。
美元料向100日圓進發
即使日圓已連跌4個多月，但當中亦曾有間歇的反彈考驗投資者信心，故能在日圓下跌的趨勢中獲利亦不是容易的事，特別是在累積跌幅愈來愈多的情況下，能夠有信心保持看法的投資者已是信心的反映，而在日圓累跌超過兩成之後，市場愈來愈關注日圓是否已超賣，未來上升的空間或已有限。
投資者首先要留意的是日本政府對日圓下跌的態度甚為清晰，而剛結束的二十國(G20)峰會亦未有就此批評日本的做法，故從政策及國際壓力來看，日圓仍有下跌空間。另一方面，從基本因素來看，日本經濟仍然千瘡百孔，上周公布的去年第四季國內生產總值(GDP)按年下跌0.4%，是連續第三季出現收縮，故日圓在基本因素影響下，應是下跌而不是上升。筆者亦相信美元兌日圓後市將進一步上升，即使短線或有整固，但料在年內仍有可能挑戰100日圓的水平。
內地股市料再下一城
市場對日圓下跌的看法甚為一致，而市況亦符合大眾的預期，但另一個人人看好的內地股市表現卻不一様，特別是上證綜指在周一升至2444點後開始展現回吐壓力。人民銀行本周意外地進行正回購行動，令投資者擔心內地會否在貨幣政策上轉向，而有關重啟新股上市的傳聞更中正要害，令內地股市本周初連跌兩日。
投資者要明白經濟總會有起伏，雖然筆者對內地今年經濟有信心，認為增長將較去年強勁，但亦早已對個別數據將令市場失望做好準備，畢竟內地領導班子新上台，相關的政策仍有待推出，而內地企業的盈利亦不會一下子立即好轉，故可以預期內地股市今年仍會有波動，考驗投資者對中長線前景的信心，但只要內地經濟保持現時的勢頭，亦無重大負面政策出台，則投資內地股市的投資者可望和沽日圓的投資者一様，在市況回歸基本因素下獲利。
筆者相信2013年因為基本面較強，故市場的波動或不如2012年般急劇，但對於等候入市機會的投資者，現時或是做功課的時間，待市況稍有回套增持心儀的資產。
梁振輝
