被美國總統特朗普稱爲「解放日」的開徵對等關稅日(4月2日)進入倒計時，交易氣氛轉趨謹慎。市場憂慮關稅將打擊全球經濟和貿易前景，加上土耳其、印尼等新興市場貨幣被抛售(主要受地緣政治、基本面因素影響)引發的外溢效應，導致美元空頭回撤，美滙指數回升至3周高位，與此同時部分亞洲貨幣和新興市場貨幣廣泛承壓。
有跡象顯示，美國的實際關稅會更加定向化和具針對性，總統特朗普早前表示，他可能會給予許多國家關稅優惠，而財長貝桑稱尤其在意那些對美國徵收高關稅且貿易量大的前15%貿易夥伴，並稱之為「骯髒15」。白宮官員透露，只有對美國產品沒有徵收關稅，且與美國有貿易逆差的國家，才不會在對等關稅計劃下被徵稅。以該標準判斷，中國、歐盟、南韓、日本、越南、印度和泰國較可能受到對等關稅影響，而澳洲、英國等國家則可能會被排除在外。由於關稅打擊力度較集中，被分類入「骯髒15」國家的貨幣(可能大多集中在亞洲)料將承受更大貶壓。
過去一段時間，人民幣和日圓兌美元維持相對穩定，甚至溫和上漲，為其他亞洲貨幣帶來一定的錨定力量。然而，在對等關稅公布前市場為下行風險部署，人民幣和日圓有所回軟，錨定力量因此顯著減弱。人民幣升勢中斷，主要是由於最近中港股市近日回軟，市場樂觀情緒消退，加上人民幣中間價持續走低；另一方面，有跡象顯示中國在採取反制和談判的雙軌戰術，緊張的貿易關係或難以在短期内舒緩。日圓方面，儘管日央行在上次貨幣政策會議上的基調較爲平衡，但對等關稅的威脅(美國可能對日本汽車出口徵收更高關稅)，以及季節性因素都為日圓的交易帶來短期噪音。
除了關稅的消息可能會削弱市場情緒外，另一個需要留意的發展就是土耳其在内的新興市場風險。過去一周，圍繞土耳其現任總統最大競爭對手被捕後的政治風波持續蔓延，里拉持續貶值，有機會外溢至其他新興市場，進一步推高避險情緒。綜上所述，對等關稅公布前，亞洲貨幣如韓圜、日圓、人民幣、馬來西亞令吉、印尼盾和泰銖可能持續有壓力，同時其他高Beta貨幣以及與人民幣相關性較高的貨幣亦可能受波及。4月2日過後，如對等關稅的威力未及預期，又或更多亞洲國家考慮修改現行貿易政策以避免貿易戰擴大，亞洲貨幣可能會因爲「關稅疲勞」或「買入謠言，賣出事實」而從底部反彈。
姜靜
