美國1月通脹貫徹季節性強勢，核心CPI通脹按月升0.446%，市場減息預期立即降溫，利率期貨目前僅預期全年減息1.1次，即第二次減息0.25厘的機會僅10%，並刺激美滙指數短暫升至108.5左右，但未能維持強勢並迅速跌穿紐約開市水平，最低曾見107.63，跌穿昨日提及的支持水平55天線及1月低位107.68。
1月CPI通脹細節反而有助加強我們一直強調通脹放緩的觀點，上月通脹上升主要由少數分項如交通服務(按月升1.8%)、休閒服務(按月升2%)等特別大的升幅推動，有別去年同期廣泛分項推升通脹。而租金通脹升幅繼續較弱，1月業主等價租金按月升0.31%，升幅已連續3個月為疫情前較正常的水平，未反映在通脹數據樣本中的新簽約租金走勢繼續放緩，應支持租金通脹在2025年回落趨勢，甚至有機會出現比市場預期低的意外情況。
上月CPI通脹及非農數據應令聯儲局在3月議息時繼續按兵不動，但核心PCE按年升幅較大機會因租金回落而在未來數月放緩至2.5%或更低，或促使聯儲局在5月減息，減息預期屆時升溫或不利美元，加上最近美元兌日圓因看好日圓倉位平倉而一度升至近155水平，投資者或可借機買入日圓，美元兌日圓上升阻力或仍在2024年11月高位156.75。
廖嘉豪
