美國股市是2024年的焦點，當中「科技七雄」（M7）令人目瞪口呆的升幅，帶動美股走勢節節上升，三大指數不斷破頂；而人工智能由概念轉化成企業應用的速度，將是主導2025年美股走勢的其中一個因素。另一因素自然是特朗普再次當選美國總統，外界現階段暫時對他的不確定取向保持觀望態度。美國以外，亞洲股市亦是投資者焦點所在，印度和日本股市在2024年同樣升勢凌厲，當中印度股市升幅較美國更高， 再加上中國和東南亞等亞洲股市，亞洲市場在2025年無疑是美國以外不容忽視的焦點。
美股走勢丨人工智能效應有望從科技股擴展至其他行業 減稅措施將惠及中小企
受人工智能概念帶動，「科技七雄」為首的科技股在過去兩三年主導了美股走勢，但市場陸續關注科技股版塊升幅是否已經到頂，特別是炒作空間不及以往，因而有機會促使投資者獲利套現。另一方面，人工智能持續發展，不少美國企業開始採用人工智能協助營運，市場也留意人工智能普及化會否令採納相關技術的企業受惠，帶動其股價上升，從而為美股走勢建立另一個基礎。
除了人工智能推動科技股炒賣熱潮，美股走勢今年也繫於特朗普。他再次入主白宮前，已揚言祭出關稅措施和打擊非法移民措施，同時也表明也同時揚言減稅助美國企業創造更多就業職位，一系列相關政策表面看來甚有機會加劇通脹，從而使聯儲局有機會進一步放慢減息步伐，甚至停止加息，轉而重新加息。一旦出現有關情況，美股走勢隨時逆轉回吐，特別是已經累積了龐大升幅、且對息口敏感的科技股。
歐洲寬鬆政策丨歐洲央行勢推寬鬆貨幣政策刺激經濟 或有利派息股
歐洲經濟近期受到中國工業出口步步進逼搶佔市場，以及美國潛在的關稅政策影響，經濟表現較為疲弱，相比美國及亞洲股市，歐洲股市走勢只靠歐洲央行貨幣政策支撐，因此歐洲央行有更大動機不跟從美國聯儲局的減息步伐，自行加快減息，因此一些派息股、防守性強的股票或受惠。
另一方面，歐洲經濟過去接近三年因俄烏戰爭爆發而被拖累，特朗普出任美國總統或引來美歐之間的關稅風波，但同時帶來促成俄烏雙方停戰和談判的契機，有利歐洲整體儘快擺脫該戰爭而帶來的經濟負面影響。
亞洲股市潛力丨東南亞同樣機會處處 中國待政策轉向成果
東南亞與印度相近，同樣受惠於西方企業把部份生產線遷出中國，為該區創造了很多製造業職位，且同樣在在美中之間保持大致良好關係，加上東南亞國家普遍擁有年輕人口及膨脹中的中產人口，對投資者而言是具備龐大增長潛力的市場。
中國身為全球第二大經濟體，亦是全球最具影響力的發展中國家，一直以來是支撐亞洲股市發展的最大動力，但近年經濟因樓市泡沫爆破引致經濟衰退，消費信心不斷向下。當局自2024年9月底起，推出獲外界稱之為「組合拳」的綜合救市措拖，結合包括降準、降低房貸首付比例、放寬赤字預算等在內的貨幣和財政政策，再度重視刺激內需及拯救樓市，投資者可留意一些獲政府扶持或股價低殘的企業或行業能否受惠。
亞洲股市潛力丨日本股市重返泡沫年代新高 低值仍偏低有利吸引資金
日本股市近年因為日圓貶值而吸引了大量國際資金，推動日股走勢節節上升。同一時間，日本近年開始持續錄得通脹，日本央行去年亦自2007年以來首次加息，市場認同日本逐漸擺脫長達三十年的通縮期，加上東京證交所推行企業管治改革續見成效，政府亦積極鼓勵民眾入市，使日經指數再度突破自1990年以來的歷史新高。
自經濟泡沫爆破以來，日本央行大部份時間推行量化寬鬆政策，希望透過壓低日圓息率來鼓勵企業投資，同一時間提升日本貨品的競爭力，但企業改革步伐則非常緩慢，鄰近的中國則正值經濟黃金期，使日股走勢在1992年至2012年期間，大部份時間拾級而下，點。除了用作資金避險外，這段時間的日股走勢幾乎是乏人問津。已故首相安倍晉三在2012年年底再次執政後，推出「安倍經濟學」政策，結合量化寬鬆、擴大預算和促進民間投資，成功刺激日股走勢在三年內從低於10,000點升穿20,000點。
日本股市因過往日本經濟長期停滯不前而估值偏低，隨着美元甚有機會持續強勢，意味日圓繼續弱勢，日股走勢對於國際投資者而言仍然吸引。
亞洲股市潛力丨印度股市大跌但仍火熱 坐擁地緣政治優勢 長遠有利印度經濟
自2020年3月全球股市因新冠疫情重挫以來，印度股市的升幅甚至較美國三大指數還要誇張，孟買SENSEX 指數由低於30,000點至最高升穿85,000點，升幅達189%，而NIFTY 50（50大印度上市企業指數）更錄得224%升幅。直至2024年9月下旬後，印度股市大跌10%，當中孟買SENSEX 指數從歷史高位85,978點回落至77,000點水平，期後一度反彈至82,000點，至今在78,000至80,000點之間來回。
根據印度國家統計局（NSO）在2025年1月公佈的經濟展望數據，2024至25年印度經濟增長預計為6.4%，較印度央行於2024年12月預計的6.6%還要低0.2個百分點，亦較財政部原先預計的6.5%至7%略低。相比2023至24年，按年亦下跌1.8個百分點（2023至24年臨時估計為8.2%），增幅是新冠疫情爆發以來最低。以行業劃分，製造業增長跌幅最大，按年由9.9%下跌至5.3%，服務業亦由6.4%下跌至5.8%，農業則錄得顯著增幅，由1.4%上升至3.8%。
印度與中國是近三四十年內全球兩大主要新興市場，但印度經濟增長光芒一直被中國掩蓋，隨着中美爆發貿易戰以至地緣政治衝突，本來在中國設有生產線的歐美日韓企業，陸續在印度和東南亞國家建立替代或另一供應鏈，使製造業在印度經濟的角色越來越重要，印度股市也因此吸引了源源不絕的熱錢流入。2024年9月下旬印度股市大跌無疑是兩大因數交織而成：包括印度製造業PMI持續下降，以及中國開始推出「組合拳」刺激股市及樓市，使投資者從印度股市中暫時止賺離場並轉戰港深滬。
印度總理莫迪（Narendra Modi）由2014年起執政十年以來，與前任的辛格（Manmohan Singh），兩人均致力促進印度經濟自由化，同樣見證印度經濟高速發展。在國際局勢急劇變化之際，莫迪成功提升了印度的外交地位——印度獲美國納入印太戰略對抗中國，同時印度與俄羅斯的關係未有因俄烏戰爭轉差——使印度成功在美中俄之間周旋，減低了受地緣政治風險，為印度經濟長遠建立了穩定的政治及外交基礎。莫迪為首的人民黨在2024年的國會選舉中失利，失去單獨執政權（但與盟友繼續組成執政聯盟並取得過半數議席），也一度觸發投資者沽貨止賺（2024年6月印度股市大跌5.7%後短短三日又升回原有水平），引致但基於國內外環境繼續對印度有利，特別是人口紅利，印度經濟以至印度股市在2025必然是亞洲區以至全球新興市場的一大注目點。
總結丨環球經濟展望審慎樂觀 地緣衝突貿易保護主義續成困擾
各大國際組織最近也公佈有關2025年全球經濟展望的數據，經濟發展合作組織（OECD）（OECD）預計全年世界經濟增長為 3.3%，國際貨幣基金組織（IMF）預計為3.2%，而世界銀行（World Bank）在2024年6月曾預計，2025至26年的全球經濟增長平均為2.7%。IMF在2024年10月發表的兩年一度《世界經濟展望》報告（World Economic Outlook）更強調，即使各國央行的加息對抗通脹措施沒有造成經濟衰退，但地緣政治衝突、緊縮貨幣政策影響、貿易保護主義的風險卻正在上升，提醒政策制定者在分析經濟展望時，需考慮到各國會否大幅提高關稅和採取報復措施。
相關文章：
環球經濟展望2025丨美國重拾貿易保護主義 把握中國、歐洲及新興市場投資機遇
環球固定收益展望2025丨美國經濟衰退風險下優質債券發揮關鍵作用
