最新較預期少的美國申領失業救濟人數，繼續鞏固市場對聯儲局今年僅減息約45個基點的鷹派預期，美滙指數昨日突破109心理關口。雖然美元可能在第一季保持在108以上高位徘徊，升穿109後在2022年高位110水平前或未有太大阻力，但需小心強勢未必能在今年後期持續。貿易議題在今年後期或逐漸明朗，加上美國或需面對多方關稅談判，有機會拖累美國經濟。
花旗分析員假設美國對加拿大、中國、日本、墨西哥、台灣、南韓、英國以及歐盟的平均關稅由2025年第二季開始增加10個百分點，並假設每個受影響地區各自向美國入口產品關稅增加10個百分點，在此基礎下對美國經濟的負面影響遠較其他經濟體大。美國GDP在2026年第一季或將被拉低近1.4個百分點，但環球不包括美國的GDP則只被拉低約0.4個百分點，屆時市場對聯儲局的減息預期或急速升溫，預期減息幅度亦較其他央行大，有可能拖累美元表現。
雖然美國的實際關稅仍未有定案，但上述例子旨在反映關稅或不如市場預期般一面倒利好美國及美元。因此，投資者或可借美元在目前高位低吸升值前景較好的日圓。日圓昨日在美元強勢下僅跌約0.2%，過去一周在美元升1.2%下甚至升值0.3%，跑贏美元及其他非美貨幣。12月東京通脹加快預示全國通脹繼續高企、日本國會通過破紀錄的預算規模、內需復甦持續、外國投資者投資日本意欲日增、日本央行維持貨幣正常化方向等皆利好日圓。目前美元兌日圓在156至157或仍是低吸水平。
廖嘉豪
