今年外匯市場的其中一個重要主題是套息交易。由於主流國家的貨幣政策取態出現分歧，例如歐洲減息，日本傾向加推寬鬆措施，而英國或提早加息，新西蘭則已開始加息周期，令投資者借入低息的歐羅或日圓，買入高息貨幣的澳、紐元，以及有加息傾向的英鎊。
值得留意的是，年初至今，借入日圓及歐羅，買入英鎊、澳元及紐元的套息交易，均錄得正回報，前者升2.8%，後者更錄得7.2%升幅。我們預期，隨著歐美日低息環境持續，套息交易活動保持活躍，料歐羅及日圓或維持弱勢，英鎊及澳、紐元則可望有較佳表現。
特別是英鎊方面，經濟基本面維持強勁。例如早前公布的6月份製造業及建築業採購經理指數，分別升至57.5及62.6，均優於市場預期。我們預期，英倫銀行有機會於今年第四季提早加息，可望對英鎊後市帶來支持。
根據期貨市場的數據顯示，上周英鎊的非商業性淨長倉合約，升至56412張，為2007年12月以來最多，反映投資者陸續增持英鎊。
技術上，英鎊兌美元已升穿1.7043重要阻力，後市有機會逐步上試fibo0.50水平的1.7355，支持或為20天線的1.7002。
張敏華
