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2024年10月18日

梁偉基 市場分析

【美股】市場終於撥亂反正

這星期,標普500指數和道瓊斯工業平均指數又創歷史新高!年初至今,標指已經是第46次創新高。即是說,美股這年平均每周都創一次或以上新高。這表明美股仍然強勢。要留意,這輪美股的升勢,跟7月之前的結構非常不同。但這個改變,可以說是一次「撥亂反正」!

首先,比較四大指數的表現。截止10月16日,指數表現的排名是:標指(升22.5%)、納指(升22.4%)、道指(升14.3%)和羅素2000(升14%)。大家都應該知道,7月份之前美股的升幅,主要是因為AI熱潮,由少數的科技或半導體股票貢獻,所以之前一直是納指領先。但我們看到,標指首次領先納指,表示股市升幅的領頭羊,已經由少數的AI相關概念股,轉到其他板塊或行業。同時,羅素2000指數雖然升幅最低,但它在10月16日剛剛創了近3年新高。如前文提到,減息周期開始有利美國本土中小型股票。羅指趕上,表示股市升浪參與度高,是好事。

同樣,7月前大市創新高,主要是因為幾隻超大市值科技股,如輝達和其他六雄引致。所以同時創新高的板塊,只局限於七雄所屬的板塊,例如資訊科技(輝達、蘋果和微軟)、通訊服務(META和谷歌母公司)和非一般消費品(亞馬遜和特斯拉)。但這次大市創新高,同創新高的板塊增加不少,包括金融、工業、公用事業和通訊服務(Netflix和T-Mobile等都創新高)。原材料板塊,雖然未創新高,但距離新高,只差0.5%。另外,如果不是亞馬遜和特斯拉拖累,非一般消費品板塊應該會再創新高。因為當中的麥當勞、Home Depot、Lowe、Bookings.com和萬豪酒店集團等反映消費信心的股票,都創了歷史新高。暗示美國消費信心強勁,股市由傳統消費相關股票帶動,也是一個「撥亂反正」!

類此的一個觀察,就是道瓊斯運輸平均指數,在本周也創新高!道瓊斯運輸平均指數包含20隻成份股,由航空公司如聯合航空、快遞公司如聯邦快遞和另外一些物流公司組成。經濟發展的基本動力,就是消費者對貨品或服務的有需求,帶動生產。生產了的貨品如果只是留為庫存,並不代表經濟動力循環成功。但如果貨品能最後運送到零售點或客戶手上,則表示生產商和零售商都做成生意,而能把收入入賬,創造盈利。聯合航空剛剛公布盈利,指出由於需求強勁,收入按年增加13%,業績勝預期,股價飆升12%。無論是物流和人流,都顯示美國經濟穩健。

最後比較一下價值型和增長型股票的表現,7月11日之前(即是納指創最後一次新高),標普500增長型指數從年初至那日,升31.4%,遠遠拋離標指的18.8%,和標普500價值型指數的4.7%。但自7月11日開始,價值型指數開始跑贏,至今升幅達8.6%,超越標指(陰陽燭)的4.6%和增長型指數的1.9%。作美股交易的朋友,應該多留意不同板塊、行業和類型,不要只局限於七雄和半導體等股票。

梁偉基

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