8月份非農新增職位達14.2萬個，略低過市場預期的16萬個，之前兩個月的非農新增職位更被下修8.6萬個，而私營部門招聘3個月移動平均數亦跌低於10萬個，是過去經濟衰退才出現的水平。非農數據反映7月就業市場明顯降溫並非單月事件，而是真實美國勞動力市場疲弱趨勢。美元表現符合上周提及失業率跌至4.2%預測，美元跑贏商品貨幣，加元因加拿大失業率升至高於市場預期而表現最差，但美元跑輸低息避險貨幣如日圓及瑞郎。
10年期美國國債收益率曾接觸及3.6%全日低位，但最後回升至3.75%收市，對比前日3.76%變動不大，或反映長債收益率下行空間有限。雖然市場對美國9月減息0.25厘或0.5厘仍未有定案，但利率期貨市場已預期今年內減息近1.15厘，或限制年內減息預測大幅升溫及美元弱勢。加上市場同時預期美國在2025年中共減息2.25厘，今次減息周期大額減息預測或增加「軟着陸」機會，而「軟着陸」預期可能刺激長期利率走高，或已反映在最近2年期，以及10年期美國國債收益率曲線結束倒掛上，同時亦限制美元下行空間。疊加美國大選選情緊湊，亦可能開始利好美元，美滙指數或先上試103至104。
廖嘉豪
