拜登退選後點名賀錦麗代表民主黨出戰，前眾議院議長佩洛西，黨內高層舒默和傑弗里斯等人先後示意支持，賀錦麗有望贏得民主黨總統候選人提名。民主黨臨陣換將初步效果不俗，彭博引述一項全國民調顯示，賀錦麗支持率45%，比特朗普的47%僅落後兩個百分點。另一個由路透/益普索所做的民調甚至顯示，賀錦麗以44%比42%微弱優勢領先特朗普。
距離美國大選還有4個月時間，大選選情仍充滿變數，早前經歷槍擊事件後，外界押注特朗普獲勝可能性或較高。「特朗普交易」一度在市場發酵，美國金融股、能源股及中小型股份近期跑贏。在這個情境下，投資者權衡特朗普提出提高關稅和財政支出政策的影響（這些政策可以說是有利於增長，但也會導致通脹），同時兼顧近期主要市場驅動因素，包括令人失望的經濟數據、美國聯儲局可能減息和市場短期回調風險。
抓緊美日股市機會
整體來說上述分歧創造了機會，投資者可善加利用美國股市短線行業輪動，和日本股市技術面改善。債券方面，我們認為聯儲局始終將減息，因此趁當前債券收益率仍高漲建倉就變得更加迫切。
美國股市中，投資者倉位過度擠擁，我們的技術模型顯示，美股短期回調機會率偏高。然而，這種過度樂觀的情緒似乎主要集中在科技股。短期內（即未來1至3個月），市場焦點可能會暫時轉移到能源和金融等股份（甚至小型股）。這些股份受惠於以下預期升溫：1）放鬆金融業監管；2）「美國優先」政策，可望優化美國中小型企業的營商環境；及3）傳統能源公司將迎來更友善的環境。
投資者目前爭相湧入科技等增長產業，與之迥異的是，上述3類股份的投資者持倉很輕。金融業整體盈利良好。鑑於特朗普提出的支持性政策，能源股在特朗普獲勝的情況下也可能走高。過去兩年，高昂的借貸成本一直是小型股的掣肘。然而，隨着聯儲局不斷釋放在今年下半年減息的意願，上述利淡因素可能在一定程度上得到緩解。
儲局減息機會高
雖然特朗普提出的政策在很大程度上被視為會推高通脹，但我們仍然預期債券收益率將受到聯儲局近期減息預期所限制。聯儲局主席鮑威爾愈來愈明顯釋放今年下半年減息的訊號，聯儲褐皮書也印證了減息的必要性。最近的數據和政策制定者的評論，支持我們關於聯儲局將在今年下半年，有可能9月，開始減息的觀點。這意味投資者在短端和長端債息大幅下跌之前，能夠鎖定當前有吸引力收益率的窗口期收窄。
陳正犖
