2024年第一季的美國經濟增長超出預期，且通脹壓力未出現明顯上升，這意味股價有進一步上升的空間，因此我們將對環球股票的觀點上調至正面。我們繼續偏好持有環球股票。
債券市場方面，我們保持中立態度，年初至今債券信用利差縮窄，使估值看來尤其高企。在美國，利率曲線持續倒掛，現金所提供的較高利率持續吸引投資者關注。然而，市場供需的動態，以及強勁的基本面，仍然對金融市場提供支持。2024年美國聯儲局的貨幣政策，預料也將持續以控制通脹為重要工作前提。因此，通脹連結債券可提供對沖通脹上升的風險保護。
亞洲企債更多元化和高質
至於亞洲信貸市場，房地產業在亞洲信貸市場的比例已經有所下降，企業債券目前更加高質和多元化。因此，我們較看好亞洲投資級別債券，與已發展市場債券相比，其波動性較低，在未來宏觀經濟環境不確定的情況下，有望提供理想收益。
我們於第一季預計，已發展國家央行在今年晚些時間開始放寬貨幣政策，隨着通脹逐步獲得控制，實際利率將會下降，因此我們對黃金的展望保持正面。在2024年底通脹或再次加劇的風險可能性下，黃金可為投資者提供一定程度的保障。再者，亞洲投資者對黃金的需求持續強勁，以及地緣政治局勢存在不確定性的背景下，都能為黃金價格提供支持。
關注法國政治及選舉風險
進一步看區域股票市場，在美國，勞動市場持續活躍，公司盈利持續健康，以及通脹情況轉趨樂觀，因此我們從今年第一季開始對美國股票持正面態度。我們對歐洲經濟增長前景仍然存有懷疑，儘管年初歐羅區股市價格具有吸引力，當時我們維持中立態度，但在2月份，隨着製造業顯示從2023年低位反彈的跡象，我們已經將觀點上調至正面。投資者仍須關注法國政治及選舉風險。
亞洲股市估值仍被低估
亞洲方面，全球製造業復甦將有利台灣及韓國股市，再加上環球人工智能（AI）和半導體需求，使我們在2024年2月將觀點上調至正面。與已發展市場相比，亞洲股市估值仍被低估，在企業盈利正持續復甦的背景下，亞洲股票估值預計將有機會上升。
投資者亦不容忽視亞洲區内的企業管治主題，以及印度市場。當中，企業改革主題是指因監管機構推動而提升股東回報的股份，日本東京交易所自2022年後期推出改革詳情，南韓及中國均有相關措施。中國當局之前宣布的新「國九條」，特別聚焦於改善上市公司的透明度與市場效率。
于學宇
