基金 | 2024-07-02 05:00
于學宇
2024年第一季的美國經濟增長超出預期,且通脹壓力未出現明顯上升,這意味股價有進一步上升的空間,因此我們將對環球股票的觀點上調至正面。我們繼續偏好持有環球股票。
債券市場方面,我們保持中立態度,年初至今債券信用利差縮窄,使估值看來尤其高企。在美國,利率曲線持續倒掛,現金所提供的較高利率持續吸引投資者關注。然而,市場供需的動態,以及強勁的基本面,仍然對金融市場提供支持。2024年美國聯儲局的貨幣政策,預料也將持續以控制通脹為重要工作前提。因此,通脹連結債券可提供對沖通脹上升的風險保護。
亞洲企債更多元化和高質
至於亞洲信貸市場,房地產業在亞洲信貸市場的比例已經有所下降,企業債券目前更加高質和多元化。因此,我們較看好亞洲投資級別債券,與已發展市場債券相比,其波動性較低,在未來宏觀經濟環境不確定的情況下,有望提供理想收益。
我們於第一季預計,已發展國家央行在今年晚些時間開始放寬貨幣政策,隨着通脹逐步獲得控制,實際利率將會下降,因此我們對黃金的展望保持正面。在2024年底通脹或再次加劇的風險可能性下,黃金可為投資者提供一定程度的保障。再者,亞洲投資者對黃金的需求持續強勁,以及地緣政治局勢存在不確定性的背景下,都能為黃金價格提供支持。
關注法國政治及選舉風險
進一步看區域股票市場,在美國,勞動市場持續活躍,公司盈利持續健康,以及通脹情況轉趨樂觀,因此我們從今年第一季開始對美國股票持正面態度。我們對歐洲經濟增長前景仍然存有懷疑,儘管年初歐羅區股市價格具有吸引力,當時我們維持中立態度,但在2月份,隨着製造業顯示從2023年低位反彈的跡象,我們已經將觀點上調至正面。投資者仍須關注法國政治及選舉風險。
亞洲股市估值仍被低估
亞洲方面,全球製造業復甦將有利台灣及韓國股市,再加上環球人工智能(AI)和半導體需求,使我們在2024年2月將觀點上調至正面。與已發展市場相比,亞洲股市估值仍被低估,在企業盈利正持續復甦的背景下,亞洲股票估值預計將有機會上升。
投資者亦不容忽視亞洲區内的企業管治主題,以及印度市場。當中,企業改革主題是指因監管機構推動而提升股東回報的股份,日本東京交易所自2022年後期推出改革詳情,南韓及中國均有相關措施。中國當局之前宣布的新「國九條」,特別聚焦於改善上市公司的透明度與市場效率。