中國科技板塊於2024年第一季的表現仍然分化，智能手機供應鏈龍頭公司、人工智能（AI）相關的股票，今年以來表現較好。隨着智能手機和個人電腦（PC）需求一直復甦，趨勢預料將持續至下半年。
智能手機市場復甦放緩
受惠於廠商推出新機型，以及宏觀經濟企穩，今年第一季全球智能手機出貨量按年增長11.8%。不過，有跡象顯示，智能手機市場的復甦趨勢正在放緩，從渠道調查可見，今年第二季的需求基本持平；預期2024年的全球智能手機出貨量，或將實現低個位數增長，主要受庫存水平正常化、設備更換需求和人工智能趨勢帶動。
中國市場方面，今年第一季智能手機出貨量按年增長6%，至6900萬部。榮耀憑藉積極發布新產品及其渠道競爭力，以17%的市場份額位居第一，而隨着華為推出Pura 70系列，有望加速智能手機規格升級。2024年中國智能手機出貨量預計將增長約5%，鑑於安卓更新換代周期，以及華為推動進一步規格升級，我們仍然看好安卓供應鏈廠商。
AI刺激PC更新換代需求
至於全球個人電腦出貨量，首季表現亦結束了連續8個季度按年下滑的局面，2024年第一季按年小幅增長1.6%，至5980萬台。雖然增幅不大，但表明各細分市場的PC需求正在持續復甦。在Windows 11更新和支持AI的PC的推動下，預計全年採購將繼續加快。渠道庫存在這一兩個季度以來一直處於健康水平。目前PC安裝基數龐大且陳舊，為更新換代創造了巨大的機會，特別是對企業用戶而言。
具備人工智能功能的PC有望於下半年推出，也可能推動市場需求，亦擺脫了多年來的創新停滯後帶來PC功能創新。因此，預期PC市場今年將繼續復甦，2024年出貨量按年增長約5%。
據WSTS統計，3月全球半導體銷售額按年增長16%，為2023年9月以來連續7年按年增長。不過，半導體下游應用表現分化，智能手機相關應用持續復甦，但工業和汽車應用因庫存消化持續疲軟。工業領域的疲軟正在影響功率器件、模擬芯片和MCU廠商。個人電腦和智能手機這兩個最大的細分市場的渠道庫存目前相當健康，需求正在逐步恢復。
中國科技業存多項潛在風險
中國科技行業也具潛在風險，包括消費復甦進一步放緩、半導體行業供給過剩情況比預期嚴重、PC換機周期進一步延後，以至行業競爭加劇等因素。
作者為建銀國際證券研究部科技及半導體行業分析師蘇林
