筆者上周提及環球資產組合目前宜超配日美股票。在多元化基礎配置外，投資者同時可多留意機會型投資，有望帶來絕對正回報，包括美國科技、通訊服務和能源股；印度大型股和中國國企中金融行業以外的高息股。
看好美科技通訊服務能源股
我們預計美國科技股有力延續年初至今的強勁勢頭，因為企業將繼續在人工智能上投入資金以取得競爭優勢，向雲端運算的轉變亦帶動了軟件及服務經常性收入增長。行業過去兩年盈利增長較乏力的情況將逆轉，半導體、人工智能及數碼化發展或支持行業未來兩年每股盈利增長反彈至17%至18%，跑贏整體美股盈利增長。行業股本回報率和增長率理想，而且債券收益率預期或下跌，目前估值看似高昂亦屬合理水平。
美國通訊服務股同樣有望保持年初至今升勢，過去3個月中，市場對通訊行業每股盈利綜合預測的調整最為積極，預計2024年盈利增長率是美股11個主要行業中最高，數碼廣告復甦和對網上娛樂的需求是支持因素。
特朗普或積極支持能源業
我們最近將美國能源股看法調高至超配。隨着OPEC重申將減產期限延長至6月底的承諾，加上烏克蘭最近對俄羅斯煉油廠發動無人機襲擊，加劇了供應擔憂，油價上漲。在美國經濟增長數據相對堅韌，以及中國市場情緒改善的背景下，石油需求亦強勁。過去一年，紐約油價處於67至94美元範圍內，我們維持預測未來3個月或於84美元上下波動。由於當前油價高於2023年的平均水平，市場對2024年美國能源股盈利將下跌的預期或向上修訂。行業估值吸引、現金流強勁；美國總統候選人特朗普亦可能會積極地支持能源行業。
印度大型股較中型股吸引
投資者如果希望在亞洲尋寶，可考慮買入印度大型股及中國國企中金融行業以外的高息股。我們認為印度的結構性增長跑贏區內經濟體，展現投資價值。當地大型股估值相對於中型股更為吸引。而且即將到來的選舉將保持政策連續性，從歷史上看，印度股市在選舉前一直表現強勁。
國企非金融高息股存機會
中國國有企業非金融高股息方面，我們預計宏觀政策和較低的利率，將刺激投資者對高股息國有企業的需求。為國有企業管理層提供鼓勵措施以提高其市場價值，是股價的一個重要利好因素。我們更傾向於關注非金融國有企業，因為金融機構或需要為陷入困境的房地產開發商提供支持，行業仍未明朗。
除了股票，債券亦有類似機會型投資。首先是美國抗通脹國債，衡量通脹風險後，估值似乎偏低。第二是歐洲政府債券（已對沖滙率風險類別），可捕捉歐洲經濟面臨下行風險帶來的機會。第三是印度政府債，收益率相對新興市場同類債券吸引，並有望受到納入全球基準指數所帶來資金流入的持續支持。
陳正犖
