根據香港金管局數據顯示，自從2011年4月以來，本港人民幣的結餘維持在5000億元以上，而截今年8月底，本港有大約5520億元人民幣存款，其中定期存款佔大約4250億元，活期存款則有1270億元，反映市場上其實不乏人民幣資金，而且有潛在的投資產品的需求。事實上，本港已開始愈來愈多的人民幣產品出現。
市場密切留意人民幣A股的ETF，進而亦對相關的衍生產品有需求，港交所(00388)公布的最新季度「合資格發行認股證正股」名單中，就首次容許發行商發行人民幣窩輪，兩隻人民幣計價證券獲准發行人民幣窩輪，包括華夏滬深三百ETF-R(83188)及匯賢產業信託，相信不久的將來便有相關認股證的出現。
「8」字頭編號 容易識別
隨著輪證市場及人民幣產品的不斷發展，本港有愈來愈多的上市產品，有見及此，港交所亦制訂了特定的上市編號讓投資者更容易識別識別。例如「8」字開頭的5位數編號是人民幣計價；當中「82800」至「82849」及「83000」至「83199」的5位數編號，屬於人民幣計價的ETF，而「89」字頭則屬於人民幣計價的窩輪，投資者須以人民幣作交易，方能買賣這些產品。
事實上，近期人民幣重拾升軌，人民幣兌美元不斷創新高，港元兌人民幣在「8」算水平附近徘徊，市場憧憬人民幣會再度升值，或會提升市場對人民幣相關產品的胃納。除了追蹤A股外，華夏滬深三百指數ETF另一特點是其人民幣港元雙櫃檯交易模式，以人民幣交易的櫃檯上市編號為83188，而以港元交易的櫃檯上市編號則為3188，雖然3188以港元計價，但由於追蹤的是人民幣資產，所以理論上亦可以受惠人民幣升值，投資者無需特意兌換人民幣來交易。
瑞銀作為本港ETF的3大證券莊家之一；在香港認股證、牛熊證市場，2012年1月至10月，也佔市場21.5%，亦正積極研究發行人民幣窩輪，爭取成為首批發行商之一。
料首階段4-5發行商參與
事實上，由於人民幣尚未自由流通，發行商不能隨時或無限量在市場上買賣人民幣，所以發行商本身必需擁有足夠多的人民幣。因為若有關認股證的市場需求大，發行商便需要以人民幣買入有關資產作對沖；若窩輪到期時屬於價內，如條款列明以現金計算，發行商會以人民幣現金來結算。
因此，筆者預期短期內未必有太多發行商推出人民幣窩輪，一來有上述的技術問題需要解決；二來由於有關窩輪屬於全新類型的產品，發行商亦需要與其法律顧問及有關監管機構詳細研究其上市文件，令投資者有較佳的保障，對有關產品有更全面的認識及理解所涉及的風險；事實上，自港交所於上周二(10月30日)批准發行人民幣窩輪以來，到上周五(11月2日)仍然未有發行商推出人民幣窩輪，而當有關產品發行的時候，筆者估計首階段可能只會4至5間發行商參與，但下年發行商數目或會陸續增加。另外，目前4隻追蹤A股的人民幣ETF的莊家中，只得6間是同時有發行窩輪。所以，即使投資者將來選擇有關產品時，亦要留意發行商的信譽，小心選擇人民幣產品報價能力較強的發行商。
總結而言，人民幣產品，尤其上市的ETF及窩輪仍屬初步發展階段，但筆者預期長遠有會有不俗的發展機會，只要監管制度良好及透明，市場參與者包括發行商及投資者對產品有足夠認識及積極參與的話，可令香港繼續保持中國內地境外人民幣產品的市場領導地位。
于正人
