亞洲ETF市場4月回顧
香港證監會及中國證監會在4月10日批准開展滬港股票市場交易機制試點(滬港通)，這是建立內地與香港股市相互連接的試點計劃，預計將在約6個月內正式推出。以下是方案的主要詳情：
額度：
滬股通──總額度3000億人民幣，每日額度130億人民幣；
港股通──總額度2500億人民幣，每日額度105億人民幣；
合資格股份：
滬股通──上證180指數和上證380指數的所有成份股，以及上海證券交易所上市的A+H股公司股票。
港股通 ──恒生綜合大型股指數及恒生綜合中型股指數的所有成份股，以及同時在香港聯合交易所、上海證券交易所上市的A+H股公司股票。
合資格投資者：試點初期，香港證監會規定參與滬港通的內地投資者須為機構投資者，或證券和現金賬戶的總額不低於50萬元人民幣的個人投資者。
競爭加劇A股ETF收費或降
我們認為這標誌着中國進一步開放資本市場，亦相信這將從數方面影響ETF行業發展。首先，這試點計劃是外國投資者進入內地A股市場的新渠道。雖然這會削弱中國A股ETF作為涉足A股市場產品的吸引力，但現有的ETF仍會是讓投資者廣泛接觸A股市場的有用工具。
其次，這計劃將提供一個針對ETF及基準指數成份股差價的套戥機會，使這些ETF的市場價格可能於未來更接近其資產淨值。最後，新增涉足A股的渠道可能會加劇競爭，可能有助於降低A股ETF的交易成本和管理費用。總括而言，我們歡迎這項試點計劃，並相信這對ETF投資者有利。
此外，新加坡、澳洲、南韓、新西蘭、菲律賓和泰國發表了擬議有關亞洲地區基金護照(ARFP)的操作規則及安排的諮詢文件。就背景而言，基金護照機制讓合資格的計劃成員經濟體能夠直接向其他成員經濟體的投資者推介集體投資計劃(CIS)。
諮詢文件中亦提及一些關於ETF的細節，包括：
1. 在東道經濟體內，除非符合相關要求，否則護照基金不得被稱為ETF；
2. ETF在東道經濟體尋求上市時，必須遵守東道經濟體的法律和規則可能附帶的相關要求。
我們建議ETF發行商和市場參與者向有關監管機構提供看法和意見，以加強及改善ETF的操作環境，從而擴大亞洲ETF平台。
RQFII ETF錄30億人幣流入
月內，華夏滬深300指數ETF(83188，03188)宣布獲批將RQFII額度從140億元人民幣減至130億元人民幣，而易方達中證100 A股指數ETF(83100，03100)亦宣布獲批將RQFII額度從50億元人民幣減至30億元人民幣；與此同時，海通滬深300指數ETF(82811，02811)獲批將其RQFII額度從20億元人民幣上調至40億元人民幣。
RQFII ETF市場於4月份錄得資金淨流入，估計值為30億元人民幣(約為月初及月底總資產淨值的8.4%及7.7%)。市場於上月錄得49億元人民幣資金淨流出。本月的主要資金淨流入來自南方富時中國A50 ETF(82822，02822)，估計值為29億元人民幣。而南方東英中國5年期國債ETF(83199，03199)亦錄得3.3億元人民幣淨流入。
香港總資產淨值最高的A股ETF——iShares安碩富時A50中國指數ETF(02823)於4月份亦錄得資金淨流入，估計金額為12億元人民幣，高於3月份的7.24億元人民幣。
高盛Mirae印度韓國推ETF
高盛在4月4日推出一隻ETF在印度國家證券交易所及孟買證券交易所上市，名為CPSE ETF(CPSEETF)。該ETF追蹤CPSE指數，指數成立的目的是方便印度政府透過ETF出售部分中央公共部門機構(CPSEs)的股權。CPSE指數於上市時有10隻成份股，當中接近60%市值屬於能源行業。這是印度市場中資產規模最大的ETF，為在印度上市的第39隻ETF。
Mirae Asset在4月30日推出兩隻ETF在南韓交易所上市， 名為TIGER SYNTH-Japan ETF(A195920)及TIGER SYNTH-EURO STOXX 50 ETF(A195930)，分別追蹤TOPIX及EURO STOXX 50 Index。計及此ETF，韓國上市的ETF總數增至151隻。
蔡俊傑
