剛剛過去的「五一黃金周」假期，內地自由行旅客擠滿香港各大商場的境況不復見。夜幕低垂時，沒有載客的計程車在購物區內形成一條長長的車龍。內地旅客減少來港購物旅遊的原因是多樣的，筆者認為不是甚麼中港矛盾所造成，因為澳門的情況與香港相似，更有可能的原因是內地人民的消費力減弱和對經濟前景的看法改變了。
內地假期間消費放緩
雖然在電視畫面上，仍然看到內地進出一線城市的高速公路嚴重堵塞，和旅遊熱點逼爆人潮，上海外灘長廊和西湖邊上全是黑壓壓的人群，以人頭計，「五一黃金周」確是充滿商機，但以實際消費額計算，北京、上海在假期中的消費增長不是雙位數字，明顯地較去年差。另一個指標是內地新樓盤在「黃金周」的銷售不理想。根據中原地產的資料分析，一些北京新樓盤減價15%促銷仍乏人問津。截至4月底，北京二手樓的成交量只有6500多套，較3月份下調18%，是金融海嘯以來最差的數字。中國內地20個主要城市3月份的賣地收益按年下跌5%，而一些三線城市賣地收益更大跌30%。
樓市積壓了大量的資金，對中國內地經濟有著牽一髮動全身的效應。自年初以來，內地各大發展商已連續多月減少買地，新屋動工量亦走向同一個方向。在報章上看到一則消息，有內地龍頭房企手上的庫存積壓嚴重，以一線大城市為例，待售新房的庫存要一年以上才能消耗掉，有些城市可能需要兩年的時間。有趣的是這位老總只是澄清以上觀點不代表公司或個人意見，但沒有否認曾經說出這些想法。
現在一面倒看淡
中國是「金磚四國」的一員，曾經受到全球投資者的熱捧，這兩年來不斷醞釀眾多不利的消息，包括出口市場萎縮、地方債務平台危機、理財產品爆煲、銀行壞帳的黑洞和樓市泡沫化等。每個環節都曾經發生一些案例或得到數據的證實，海外資金對這些問題非常敏感，看好和看淡的兩方一直爭論不休。現在的形勢似乎是一面倒的看淡。以股市為例，縱使以市盈率、市帳率計算，一些企業和板塊的估值非常吸引，可是投資者愈買愈平，或是「失驚無神」被政府突然出台的政策所嚇怕，就以最近內地電訊商的板塊為例，突如其來的「營改增」稅例改變，令3大電訊商啞子吃黃蓮，投資者單純以基本因素入市，隨時中伏。
內地A股指數較去年底下跌3.4%，與其他同是「金磚四國」的3個成員比較，俄羅斯因為烏克蘭事件受到歐美制裁，股市跌去20%；印度去年跌得多，今年反彈9%；巴西則微升3.6%。雖然有升有跌，但4個國家確是較前失色，「金磚」變回「磚頭」，已經令人唏噓，如今中國的「磚頭」可能變成泥巴，情況更差。
留意骨牌效應
內地地方政府的收入主要靠賣地，約佔總收益的61%，如果樓市和土地價值大幅下滑，很多地方企業或關連的債務會因破產受傷，這個骨牌效應是災難性的。因此，內地樓市的變化值得大家「金睛火眼」的盯著。
陸庭龍
