大年初五祝各位讀者五福臨門，投資花開富貴，旗開得勝。
瑞士1月份整體通脹按年升幅由去年12月的1.7%，意外大幅放緩至1.3%，核心通脹按年升幅亦由1.5%放緩至1.2%，由於瑞士通脹已明顯低於央行2%的目標水平，令瑞士央行不再把買入瑞士法郎作為對抗通脹的主要政策工具，減低央行繼續買入瑞郎支持滙價的需要，或利淡瑞郎表現。
瑞士央行賣出外滙買入瑞郎，是2023年瑞士法郎的關鍵支持因素，當局最近數周對滙率方面的言論已轉口風，提及撇除通脹後的瑞郎實際有效滙率升值對經濟造成傷害，以及外滙干預（即賣出瑞郎）有助遏制實際有效滙率升值。瑞士央行行長喬丹除透過出口術唱淡瑞郎之餘，當局亦已實際上直接干預瑞郎。瑞士央行每周活期存款（sight deposits）數據顯示，2024年首兩周總計增加130億瑞士法郎，是自2020年5月以來最大的兩周升幅（存款規模上升，代表瑞士央行沽出瑞郎增加市場流動性）。到目前為止，存款規模上升對瑞郎的負面影響仍屬溫和，或反映瑞士央行如果想進一步削弱瑞郎強勢，有需要採取更激進的手段。
通脹意外大幅放緩或容許瑞士央行能夠將打擊瑞郎升值的行動，從干預滙市擴大至減息。花旗分析員最新預計，瑞士央行將於3月會議上減息50個基點至1.25厘，並預計於6月、9月和12月將合共再減息3次每次25個基點，最終利率為0.5厘，或增加瑞郎弱勢。美元兌瑞郎昨晚升穿200天線0.8843後，下一個關鍵阻力或為0.90水平。
廖嘉豪
