美國聯儲局在去年12月的議息會議上，展示了有可能寬鬆貨幣政策的取態。隨着局方的鴿派立場更為明顯，美國經濟勢將面臨軟着陸、通脹放緩，以及利率回落等變數。
自從聯儲局的立場稍為軟化，MSCI亞太（除日本）高息股指數上升5%，分別跑贏標普500指數及MSCI亞太（除日本）指數，因為高股息企業可望受惠於低息環境。事實上，在2023年下半年，MSCI亞太（除日本）高息股指數已上升9.1%，同樣跑贏標普500指數及MSCI亞太（除日本）指數。
亞太企業現金充裕
隨着全球經濟增長持續放緩，股息投資被視為防守性投資，能夠提升收益的確定性。亞洲企業的財務狀況穩健，而且債券水平相對歷史平均為低。此外，MSCI美國企業的現金負債比率為30.8%，而MSCI亞太（除日本）的現金負債比率較高，為62.6%。由於現金水平充裕，即使全球經濟狀況惡化，亞洲企業亦將能繼續支付股息。
從宏觀角度看，亞洲經濟體相對美國的增長會較為健康，而區內的貨幣政策亦相對正面，特別是中國正開始實施寬鬆政策以應對增長阻力。
股票估值相對吸引
與此同時，若聯儲局啟動減息，美元或將走弱，並會促使更多資金流向亞洲股市，勢將利好台灣及南韓等出口主導市場。隨着出口及半導體周期持續復甦，將有利於亞洲股票盈利及派息。當中國的經濟勢頭進一步穩定，並部署財政支持提振市場情緒，有望提振亞洲股票盈利，因為MSCI亞太（除日本）約有33%收入與中國相關。
亞洲盈利亦受惠於本地因素，區內企業的本地收入比重較高。MSCI亞太（除日本）企業有75%以上收入來自本地，有助緩衝美國經濟放緩所帶來的影響。
估值方面，亞洲股市正處於相對吸引水平。大部分MSCI亞太（除日本）股市（不包括南韓、台灣、泰國及印度）的12個月預測市盈率均低於15年平均水平。至於市賬率，大部分地區則較15年平均水平低超過1個標準差。
宏觀因素利高息股
就亞洲股票而言，股息收益非常重要，原因是自2000年以來，股息佔累計總回報超過60%。此外，相對MSCI亞太（除日本）指數，高息股指數往往能提供更理想的風險調整後回報，因為高息股指數包含更多優質企業，具備強勁的基本因素，有力派發更高股息。
考慮到宏觀經濟存在不確定性，而且現金利率在未來6至12個月有可能回落，以基本因素強健及派息穩定的配置來提高投資組合總回報，將會變得非常重要。隨着環球經濟增長放緩及利率回落，加上亞洲企業的基本因素強勁、估值吸引，這些因素將繼續利好亞洲派息股的前景。
吳家俐
