市場波動性或在未來幾天或幾周持續增加，地緣政治發展將會成為風險情緒的關鍵驅動因素。花旗分析員認為，在供應或因衝突而中斷的情況下，對油價在步入2024年時有利。因此短期內最大的贏家可能是，受惠油價上升的貨幣如加元，其次是澳元和紐元，加元尤其會跑贏屬能源入口國的歐羅和英鎊，因油價上升損害歐洲貿易條件。美元、日圓和瑞郎的避險地位則有助資金流入，但也取決衝突的嚴重程度。
鑑於伊朗在全球石油產量中佔比較細，而歐洲過去亦較依賴俄羅斯能源，因此能源供應受到衝擊的程度或沒有如俄烏衝突，以及隨後對俄羅斯能源出口制裁所造成的衝擊般嚴重。因此，歐羅或英鎊可能只會溫和走弱，但重蹈2022年大幅下跌覆轍機會不大。花旗分析員也預計，2024年石油需求將持續放緩，可能有助在波動市況消退後緩和供需平衡，反映如果地緣政治風險受控，加元受惠油價上升的情況應會在中期內逐漸消退。
儘管如此，衝突局勢可能惡化，並蔓延到附近石油生產國的風險仍然存在。在這種情況下，油價或會維持高企較長時間，風險情緒仍會較為脆弱，或支持加元並幫助美滙指數在美元息差優勢、資金避險和自2022年初俄烏衝突之後美元與油價的正相關性下，更長時間地保持在102/103至107/108區間頂端。
廖嘉豪
