美國經濟在去年第四季保持復蘇勢頭，企業的估值也被市場調升，寬鬆貨幣政策帶來的不明朗因素逐漸消除，美股因而走強，標普500指數更在3月6日再創新高，高見1881.94點。不過道指仍未能突破今年1月高位。那邊廂，新興市場似已喘穩，惟仍是乍暖還寒。強積金投資部署仍是以平衡穩健為上算。
記得美股今年1月高位橫行時，高盛股票策略師David Kostin發表了一份頗受關注的報告，當時認為無論從成分股總體動態市盈率(15.9倍)或平均市盈率(16.8倍)的角度看，標普500指數當前的估值都過高了，已經接近公允價值。要2014年市盈率持續擴張至18倍，甚至20倍，綜合多種估值方法來看，有關目標都很難達到。以上的觀點不妨作為參考。
當然，個別主動型的美國股票基金表現具一定說服力。看好美國經濟持續復蘇的讀者，可以留意美國萬通美國股票基金(一年回報 34.1%)或友邦的北美股票基金(一年回報25.9%)。
歐洲面對通縮威脅 現水平宜審慎
德、英雖然經濟數據好轉，但是整個歐洲整體仍然欠缺增長，並且有通縮的風險。雖然歐洲央行持續低息政策，但由於債務問題嚴重，歐洲各國仍然會維持財政緊縮的減赤政策，不利經濟發展。歐洲的整體失業率仍然高企，年青人失業嚴重等不明朗因素仍然存在，因此希望於目前價位投資於歐洲股票的朋友仍然要審慎！
表現較好的強積金歐洲基金中，可考慮銀聯信託歐洲股票(一年回報36.2%)或AMTD景順歐洲(一年回報35.7%)。
亞洲市場短期方向難測
年初以來，東南亞某些主要國家(泰國和菲律賓)分別因政局和風災造成市場動盪。而馬來西亞和印度市場年初至今表現亦報跌，拖累亞洲區股票表現。年初環球股市挫逾4%，2月雖然回升收復大部分失地，但已發展市場指數繼續領先新興市場和亞洲股市。
中央把今年經濟增長目標定在7.5%左右，符合預期，中國經濟目前未有明顯減速跡象，有利中國股市在現水平靠穩。印度在2月中過後展現升勢，破位創今年高位。總體上，亞洲市場短期仍然方向難測。志在撈底的投資者可以參考永明亞洲股票基金B(一年回報11.9%)或德盛安聯亞洲基金B(一年回報11.7%)。
保本至上 另有選擇
市況波動，保守型的讀者也可以徐圖進取，暫時買入泊岸基金，待大市方向明朗化後再買入股票基金對冲。投資者可以留意交通銀行的愉盈保守基金或信安600港元儲蓄基金D，一年回報分別為1%和0.7%。
或者喜愛人民幣的朋友，可以留意去年尾才推出的德盛人民幣貨幣市場基金 A。德盛安聯資產管理於去年10月初宣布，在強積金平台推出人民幣貨幣市場基金。該基金以港元計價，其中最多投放70%資產於離岸人民幣存款及固定利率證券，包括存款證及短期點心債券等，另最少30%資產將投資於港元存款及固定利率證券。
雖然美國退市會令美元轉強，但人民幣轉強仍然是環球政治局勢下之大勢所趨，近期兌美元「急跌」，只屬短暫調整。要把握人民幣長期升值的話，不妨考慮該基金及市場其他人民幣相關貨幣基金。
鄭紀謙
