隨著社會經濟發展及人口老化，中國市場對健康服務的需求愈來愈大。由2008年至2011年，中國醫療開支增長率在全球12個國內生產總值最大的國家之中排名第一，但人均醫療開支卻排倒數第二。2012年，中國醫療服務開支為4640億美元，僅佔GDP的5.6%，而同年美國的醫療服務開支為2.809萬億美元，佔GDP的17%，相比之下中國醫療服務市場仍然有很大增長空間。
現時内地的醫療系統中仍以公立醫院及門診為主，佔醫院總收入的90%，私立醫院的規模相對較小。不過，自從2009年內地推動新的醫療改革後，政府支持民間資金進入醫療市場及建設私立醫院，私立醫院總數已由2008年的5403家，增至2012年的9786家。隨著醫療市場逐步開放，近日亦有大型醫療集團開始併購活動，相信有利提升整體板塊估值。
自2009年內地推動新的醫療改革起，市場已開始留意醫療藥業板塊，不過當時的焦點主要在醫藥股。但是由於當時改革的主要目的是讓國民有能力負擔醫療費用，所以不少藥品被強制調低價格，壓低了醫藥股的利潤，主要針對技術含量較低的藥企，令投資者了解到醫療改革並非一面倒有利醫藥股。而現時需較多研發投入的心腦血管以及腫瘤藥物，因需求強勁以及毛利率高，令相關藥企業績較為理想。
今年兩會會議將於3月初舉行，料屆時會再重新引入民間資本進入醫療市場，特別是鼓勵民間資金投資私人醫院及診所。筆者相信今年醫療藥業市場的投資重點，將會轉移至醫療服務及健康服務等領域，對醫院及診所營運商有利。
近日有不少大型醫療集團進行併購活動，包括復星醫藥(02196)早前夥TPG私有化美中互利。美中互利為一家美國醫療保健公司，於中國透過經營和睦家醫療的私人醫院及診所網絡，提供醫療保健服務。復星今次收購除反映了集團重視醫院業務發展，亦顯示了中國企業在外的併購活動活躍。近日復星市值已升至近100億元，相信整個板塊的估值亦會水漲船高。
目前在港上市的醫療集團數目仍較少，投資者若看好醫療服務行業，亦可投資健康護理股票。現時市面上約有24隻健康護理行業股票基金可以選擇，不過投資者要留意，投資單一行業股票，相對風險亦會較大。
曾慶璘
