美國第二季財報季度開局穩健。在35%財報發布後，有71%企業的表現成功超越季前普遍預測，是自2022年第二季以來的最高超越比率，遠高於第一季的50%。強勁的超越比率亦意味盈利遠超預期。此外，標準普爾500指數目前公布每股盈利超出市場普遍預期4%，為2022年第二季以來最大的盈利驚喜。
若本季度結束前發布的其餘財報均符合預期，則標準普爾500指數將錄得每股盈利按年下跌7%及按季減少1%﹔然而，若企業表現在本季度結束前能一直以相同程度超越預期，則按季盈利增長將轉為正數，達3%，而每股盈利按年跌幅亦將降至3%，這標誌着第一季度為盈利周期低谷，按季增長持平，每股盈利則按年下降4%。
至目前為止，旅遊及休閒業在航空公司刺激下盈利回升，推動非必需消費品於這季度在各行業中錄得最強勁的每股盈利增長。然而，其他非必需消費品子行業則表現不濟，如汽車行業的每股盈利按年下跌5%，但鑑於多個主要製造商尚未公布財報，因此情況於未來數周或仍有變化。
金融股大致表現不俗
在本季首數天佔領先地位的金融業亦表現理想，不僅受惠於第二季淨利息收入再度穩健增長，而且其他收入來源亦從第一季低迷中復甦。雖然金融業的整體每股盈利按季下降5%（按年增長6%），但這並不反映其潛在實力。然而，一旦將高盛自行業總計中撇除，按季數字將躍升至2%，按年增長則升至12%。
科技業盈利亦較預期強勁，迄今超過90%的企業表現超越市場普遍預測。然而，鑑於估值上升，有關數字轉化為業績的門檻頗高，令行業表現自本季開始一直落後於市場。盈利報告的要點包括：一、來自人工智能的收入可能分散於未來數季而非立即實現；二、科技相關通訊服務企業顯示，廣告收入於第二季有所回升；三、持續削減成本，有助改善科技領域盈虧。行內一些知名企業尚未公布財報，我們預計目前情況將維持不變。
看好落後股份
儘管至目前為止，市場普遍預期盈利下降之勢並無逆轉，但我們預期，這季度將為未來數周的每股盈利調整帶來正面推動力。然而，鑑於估值已較過去一年任何時候都要高得多，因此，即使有空間，市場亦只會非常緩慢上升。我們看好落後於近期反彈的小部分股份，例如價值股和細價股。
Karsten Junius
