農產業是近年越來越受歡迎的投資類別。有「商品大王」稱譽的羅傑斯早前曾指出，未來農業等可生產實物的投資，才會是最賺錢的投資選擇。事實上，不謀而合，我們的投資團隊也看好農產業的投資前景，而且最近更到了美洲，包括美國及墨西哥等地進行考察，以進一步了解投資組合中農業相關企業的經營狀況。
成本漲巴西食物加工需求增
我們先說說巴西。巴西的面積很大，正冒起成為一股農業超級勢力，投資團隊就與一個來自巴西的世界第十大食品公司管理層交流，從面談得知巴西雷亞爾貶值，改善了其公司在海運家禽市場的競爭力，但卻面對著勞工成本上漲的問題。
為了舒緩成本上升的壓力，該巴西食品公司已轉向物色在巴西以外的其他低成本食品加工國。同時，為了改善生產力，機械化的應用也越見提升，而部分公司亦在銷售團隊方面入手，期望透過加強產品組合間的交叉銷售提升業績。由此可見，成本上漲直接或間接地刺激了食品加工需求及農業機械化的應用，而食品加工需求更不只局限在巴西以内。
墨西哥食品加工具增長空間
有別於巴西企業，低成本是墨西哥家禽生產商的優勢。不過，容易受穀物價格上升打擊是行業弱點。墨西哥是家禽產品淨入口國，進口量約佔需求12%。另外，墨西哥在文化上偏好購買整隻新鮮家禽，其中整體銷量70%也是屬於這類整隻銷售的。基於這因素，擁有良好物流及食品加工設施就成為我們投資組合內一間墨西哥最大家禽生產商的競爭優勢。
然而，新鮮家禽卻非所有墨西哥人所能夠負擔的，冰鮮產品在市場還有一定的佔有率。故此，食品加工需求未來仍存在一定的增長空間。再以在我們投資組合內的一間家禽生產商為例，它準備在2015年前落實改善庫存及產品管理系統，以便進行更具針對性的市場推廣行動，及增加在零售市場的佔有率。此外，該公司亦正拓展新鮮產品零售點。我們相信企業還有很強的發展空間。
中國因素有利農產需求
從美洲可見，農產業在全球也有豐富的投資機遇。另外，中國於三中全會提出的政策發展也將是推動農業長線結構性增長的驅動力。市場預期改革會加速城鎮化步伐，而放寬戶籍制度的限制及一孩政策，有望將刺激蛋白質豐富食物的消耗，支持農業股長線增長前景。
整體而言，我們認為，全球農業正受結構性因素推動正面發展，例如，人口增長刺激農產品需求，及新增可耕地不足限制供應等。中國最近提出的改革也是另一結構性正面因素。投資者從農業價值鏈中發掘機遇，好像巴西及墨西哥的食品加工業就甚具潛力。在資產配置方面，現時我們的投資組合對食品加工、供應鏈及種子與穀物保障股持偏高比重，並對肥料和紙業股持偏低比重。
譚家駿
