上周和讀者分析了今年的投資框架「A.G.I.L.E」－ 審慎靈活，回看2014年初的投資市場，特別是股票方面的表現，或者會令不少投資者失望，因為筆者看好的歐美股市展現回吐壓力，但投資者要留意的是，歐美股市經過去年強勁的升勢後，短線出現獲利回吐亦相當正常，筆者對此並不擔心，當然投資者亦要「審慎」，留意會否有任何「前景」的改變。美國企業於本周開始公布第四季業績，筆者認為今年環球股市的回報很大程度視乎企業盈利變化。即使歐美股市正在回吐，但新興市場表現仍然跑輸成熟市場，筆者對新興市場中長線前景仍然樂觀，特別是中國，去年三中全會提出的一系列改革，料有利中長線投資環境，要留意短線在改革措施落實之前，可能仍然會有一段困難的日子。
在2014年初，即使看好環球股市，投資者的重點仍然應該放在成熟市場，而不是新興市場。另一方面，筆者在看好股市之餘，亦沒有忘記債券市場的吸引力，近期看到美國數據疲軟，美元回吐之際，美國10年期國債孳息率亦在升至3%水平之後有壓力，近日曾跌至接近2.8%水平。雖然2014年整體大環境不利債券市場，因為美國聯儲局將開始逐步減少買債，債市在大買家「收手」下難免有影響，但若果投資市場出現任何風吹草動，例如是過去兩周的股市波動，投資者或許會希望尋求穩定的回報，債券在這方面亦可發揮其作用。
在2014年初投資者應可繼續沿用2013年行之有效的投資策略，首要是分散投資組合，而希望收息的投資者，要留意不單止買債券可以收息，股票亦會有派息，而不少環球多元資產，亦提供定期的收益，亦可作為投資組合中收息的部署。筆者相信，2014年投資環境大方向仍可望向好，但投資者應該一如早前指出，以「審慎靈活」的態度應付投資市場的每一個波動。
梁振輝
