踏入第二季，由於各主要經濟體經濟周期不同步，貨幣表現或出現較明顯分歧。美國經濟下半年很大機會進入衰退，加上聯儲局取態開始趨向溫和，利率期貨市場正在積極消化今年晚些時候聯儲局會放寬政策，美元可能已經見頂，並於下半年持續走弱。相反，今年下半年中國經濟可能繼續復甦，利好人民幣、澳元、歐羅、新加坡元等貨幣，同時緩衝美國經濟衰退對這些貨幣的影響。
當中澳元兌美元似乎在0.65至0.66水平附近找到穩固支持，因為環球金融體系內幾乎沒有出現系統性美元融資風險的跡象，風險情緒明顯恢復。鑑於澳洲的增長前景相對於其他成熟市場更具靭性，這可能會支持澳元。澳元的中期前景仍然受到中國經濟復甦所支持，而且聯儲局可能甚至更早轉向減息，將有助於提高澳元相對於美元的實際收益率。
從廣義上說，美元實際收益率下跌和美元貶值，可望對貴金屬價格有利。因此，至2023年底花旗分析員結構上看好黃金。即使價格未出現大幅上漲，我們仍將貴金屬視為當前宏觀環境下不錯的風險對沖工具。我們將0至3個月和6至12 個月金價目標，從每盎斯1900至2000美元，分別上調至2100美元和2300美元。
廖嘉豪
