近日外圍及本港市場都出現較明顯的調整，受美國啟動退市影響，恒指近日反覆調整至22800點水平，雖然美國退市代表經濟及就業市場改善，但市場憂慮資金流出中港市場，大市上升動力減弱。不過，有投資者留意到，雖然恒指近日表現平平，但一些細價股股價雞犬齊鳴，賺錢的機會似乎十分多，希望知道應怎樣選擇細價股投資。
對於大市近期表現，市場一般有兩個原因解釋，一是美國於本月宣布退市，減少買債規模；其次是內地中央經濟工作會議基調淡化增長，重視改革，市場關注中央明年經濟增長目標會否減慢至7%。不過，筆者認為以上兩個因素都是市場調整的藉口，因由9月至今，每逢美國經濟數據出現改善，市場便會揣測聯儲局退市的時間，事實上，今次美國落實啟動退市後，不明朗因素消除，對後市反而有利。另一方面，中國近日一直強調經濟改革的質素，因此經濟增長有所放慢亦不足為奇。
雖然指數在區間上落，但大家應該有留意到，現時市場升幅最強勁的股份多是一些細價股。筆者相信明年細價股可能仍有一段時間熱炒。首先三中全會過後，各方面的改革會繼續出台，股市將進入估值正常化的調整期，除了估值低的藍籌股如金融類股份的估值有望調升外，中小型股份亦可望水漲船高。另一方面，內地A股IPO將於明年1月重啟，料首批有50間公司可獲淮上市。但今次中央重啟IPO，將對於上市條件有更嚴格的準則，包括借殼上市的條件與IPO看齊，因此預料更多中小企或會來港選擇借殼上市，令細價股有不少憧憬。
不過，投資者在投資細價股時，難以用一般基本因素分析以計算內涵價值，影響細價股股價走勢的還有股份的公眾流通量、背後股東實力，以及有沒有注資概念等，一般來說公眾流通量較少的股份較容易被舞高弄低，若高追股價已倍升的股份，投資風險則十分大。
投資者若非十分貼市，可以選擇投資一些進取的中港股票基金，增長會較為穩定，沒有投資細價股所帶來的大幅波動的風險。筆者對於明年中港市場仍感到樂觀，一方面港股今年表現跑輸成熟市場，明年有機會追落後，另一方面，內地連串改革有利釋放企業的投資價值，而一些去年業績不理想的公司，明年有望回復盈利增長，相信亦有助大市上升。
曾慶璘
