還有不足兩個星期，2013年將會成為過去，回顧2013年的投資市場應該是喜多於悲，雖然中港股市的大市表現乏善可陳，但個別行業及公司仍然為投資者帶來不俗的回報，債券市場的波動較大，但在美國聯儲局仍然買債下，債市以致債息的表現尚算平穩，至於匯市則是歐洲貨幣獨領風騷，過去數年表現強勢的商品貨幣開始展現壓力。商品市場中或許以金價表現最令人失望，而油價亦沒見到受惠於經濟有起色。
展望2014年投資市場仍然充滿挑戰，美國如何處理退市及債務上限的問題將是重中之重，而中國及其他新興市場的改革亦會帶來波動。雖然如此，但預料環球經濟仍可望有增長，而寬鬆的貨幣政策亦可望延續，支持投資市場的表現。筆者仍然看好2014年股市的表現，但預期在中國及新興市場的改革見起色前，表現或會繼續落後歐美市場，但即使是過去兩年屢創高位的歐美股市，企業亦需要交出亮麗的業績才可望繼續有好表現。
債券市場在2014年面對的挑戰或許較2013年更大，美國退市看來事在必行，而隨著退市展開，料有關加息的炒作將會困擾債券市場，而投資者亦關注在缺少聯儲局這個大買家後，美國國債的銷情將會如何。不但是成熟市場的債券，新興市場的債券亦會面對沽壓，除了本身經濟及貨幣的波動外，資金流向亦值得關注。
說到投資策略，過去數年投資市場走勢波動，投資者亦因而較著重穩定收益，相信在2014年穩定收益仍然甚為重要。低利率預期在可見的將來將保持不變，穩定投資可確保投資組合有固定進帳，但由於投資局勢的轉變，投資者仍然應該考慮將投資組合分散，特別是若一心持有債券收息的投資者，更應該考慮將投資擴展至債券以外的資產。
目前投資者追求穩定收益的面對最大的風險是未來債息可能上升，有機會影響投資者的總體回報。投資者因而應考慮擴大投資組合中的資產類別以應付風險，可以考慮持有一個均衡的投資組合，包括債券、股票及多元資產，而組合亦不應只追求穩定收益的回報高低，亦應該考慮組合的整體風險，組合除了追求穩定的收益外，亦應該令組合的波動下降，以應付2014年市場的波動。
梁振輝
