三中全會已於上周二在北京閉幕，會後的公布描劃了未來10年中國全面深化改革的藍圖，而上周五出台的《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》(簡稱《決定》)的覆蓋之廣、力度之深，亦可媲美90年代的重要改革。暫時從公布的內容來看，當局改革的方向大致符合市場預期，而《決定》當中的部分措施甚至超出市場預期。
除了強調「推進國家治理體系和治理能力現代化」外，在經濟改革方面，當局認為要讓「市場在資源配置中起決定性作用」，意味當局決意深化市場化改革，放寬規管和開放市場將是來年發展的重中之重。公布亦有提及一些關鍵詞，包括「著力清除市場壁壘」、「完善市場決定價格機制」、「深化財稅體制改革」、「建立城鄉統一建設用地市場」、「完善金融市場體系」、「推進城鄉要素平等交換和公共資源均衡配置」、「加快自由貿易區建設，擴大內陸沿邊開放」和「深化醫藥衛生體制改革」等。至於阻力較大的國企改革，當局表示要「毫不動搖鞏固和發展公有制經濟，堅持公有制主體地位」，意味國企仍然擁有重要地位，但要尋求「推動國有企業完善現代企業制度」，並同時「支持非公有制經濟健康發展」。
事實上，不論是公布抑或《決定》，當中林林種種的改革數以百計，如何落實才是中國今後經濟及社會發展成功的關鍵。有別於過往的三中全會，是次中央宣布成立「全面深化改革領導小組」，屬於史上第一次的高規格處理，顯示當局決心讓組織機構領導、督促和落實改革目標。另外，公布指要在2020年在重要領域和關鍵環節改革上取得決定性成果。雖然此乃中長線目標，反映改革要尋求「穩中求進」，但同時顯示中共領導層認為轉型期不應無限制拉長。
10月多項經濟指標企穩
另外，儘管近日市場焦點均集中在三中全會，但中國在月初公布的一系列宏觀數據，亦值得投資者留意。內地經濟增長在上季企穩回升後，第四季順利開局，其中，具指標性的工業增加值及製造業採購經理指數在10月份表現企穩，消費及出口亦有所好轉。
根據國家統計局最新數字，10月份規模以上工業增加值按年增長10.3%，較市場預期為佳，並較上月加快0.1個百分點，反映工業企業生產持續好轉，其中又以製造業增加值增長最快。另外，領先指標官方製造業採購經理指數在10月份達到51.4，是連續4個月回升，並創18個月以來新高。數據料有助減輕市場對中國經濟能否延續第三季增長勢頭的疑慮，並顯示內地過去一年的穩增長、調結構、促改革政策措施效果正越趨明顯。
除了上述兩項指標外，10月份外貿及內需消費表現亦告好轉。其中，出口由9月份的–0.3%轉跌為升，按年增長5.6%。基於第四季度是傳統出口旺季，預料增長之勢有望維持。另一方面，10月份社會消費品零售總額按年名義增長13.3%，增速與9月持平。但於樓市方面，根據中國指數研究院數據顯示，內地100個城市新建住宅平均價格在10月份按年升10.7%，為連續11個月上升，其中一線城市升幅更高達兩至三成，或令市場對中央進一步調控樓市的預期升溫。
從10月份的經濟數據來看，增長動力仍保持平穩，雖然市場仍對地方債、影子銀行系統性風險和地產泡沫等潛在問題存有戒心，但相信中央會正視有關問題，以求為中國長線增長帶來更健康發展。而三中全會後的《決定》及往後出台的詳細改革措施，如何加快調整結構和經濟轉型，將會是影響未來發展與變化的關鍵所在。
曾德明
