美國最新公布的10月非農業新增職位遠勝預期增加逾20萬份，而失業率則輕微上升0.1個百份點至7.3%。由於數據較預期佳，股市亦見向好。然而，因為另一邊廂投資者又擔心聯儲局會提早退市，故此，股市上升的動力始終受制。
雖然就業數據較預期佳，但從最近聯儲局官員的言論推測，市場目前預期最快要到明年3月聯儲局才有可能退市。承接上期提要，股票收益策略是低息環境中的出路。股票收益策略可滿足追求收益及長線增長的投資者目標，但要留意派息及股息增長的持續性。另外，採用環球投資方式，可更好捕捉機遇及分散組合。今期我們會探討具前景的行業及如何管理風險。
看好健康護理金融業
以股票收益策略投資，在行業選擇方面，健康護理仍是我們偏好的行業，雖然行業估值在2011年曾跌至谷底，去年亦出現了藥物專利到期的高峰，但整體發展前景仍然正面。人口結構帶動的需求及新興市場銷售增加，是推動健康護理業的東風，而且也可稍為抵銷已發展地區因財政問題對行業造成的壓力。另外，我們相信整個行業仍能達到7%自由現金流孳息水平。
除健康護理業外，金融業亦是我們較看好的行業，包括派息率吸引的房地產及意外保險公司。
至於揀選方式，我們着眼於可持續派息的股票。從近期例子顯示，投資決定不能只受高息率吸引，還需考慮可持續性，好像金融股在2007及2008年派發的息率是最高，我們當時也選擇避開這類股票。
透過安全邊際監控風險
從以上的例子可見，投資全球高息股也必需做好風險管理，為此我們會確保組合有一定的安全邊際。第一，投資股票的估值要通過估值分析框架和跨周期盈利分析；第二，投資者應投資於擁有清晰商業模式，兼具可預期穩定現金流、財政健康及具透明度、管理層亦明白資本配置重要性的公司；第三，在選股與分散組合中亦要取平衡，維持一定數量的股票，而單一個股的佔比亦不可以太高，以分散風險。
在衡量風險方面，我們定義風險為投資損失的機會率。另外，除了看追蹤誤差或與基準的偏差，衡量風險可看基金跌幅與大市及同業比較。風險管理在異常波動的市況中特別顯得重要。
總括而言，投資高息股是在目前環境中賺取回報的有效策略，其中我們較看好健康護理及金融業前景。不過，投資高息股同樣需懂得控制風險，例如，透過建立安全邊際就是其中一個方法。還有，我們亦認為，減少損失及保護資本是創造長線出色回報的基礎，所以在選股時亦會權衡其上升潛力及下跌的風險。
作者為富達國際投資環球股息基金基金經理Dan Roberts
富達國際
