英鎊兌美元近期重上1.21水平，策略上可趁此機會減少持倉，或轉向商品貨幣。今年英鎊繼續面臨多方面的不利因素，包括在經濟衰退環境下，增長、通脹和利率之間的權衡仍然困難。英國實際收益率遠低於其他發達經濟體。英國的外部脆弱性亦非常大，經常賬赤字估計佔國內生產總值的7%至7.5%，在發達經濟體中最高。
花旗分析員認為，對薪酬增長的持續擔憂，顯示2月份英倫銀行或將進一步加息50個基點。從那時起，我們認為經濟活動的進一步惡化，以及連續薪酬增長放緩的跡象，可能會推動3月份加息速度進一步放緩，然後暫停加息，最終利率為4.25厘。所以，英國可能是G7國家中，最早暫停加息和最早減息的其中一個國家。
此外，英國房地產市場繼續顯示下行壓力，按揭貸款批准降至2011年以來的最低水平，這繼續阻礙英倫銀行積極加息的能力。房地產市場的疲軟可能持續到2023年，因為房價在2022年第四季才開始下降，以及到2023年家庭按揭貸款再融資需求將接近200萬。這些因素都對英鎊構成中線壓力。
另一方面，2023年中國經濟復甦可能有助於支持大宗商品價格，並緩衝澳洲和紐西蘭免受美國和歐洲經濟衰退的影響，這可能會更好地支持澳元和紐元相對歐洲貨幣的表現（歐羅、英鎊、瑞士法郎）。
廖嘉豪
