多個因素可能會在整個2023年推動美元走低。預計美國最終將陷入衰退，而此時歐洲可能正在復甦，而中國亦預計將退出清零政策。由於我們可能會看到來自非美地區更多正面的增長動力，因此我們調低短期美元強勢的預測。從中期來看，非美地區貨幣政策和經濟增長，與美國之間差距收窄，以及由此產生的資本流出美國，均可能會導致美元大幅貶值。
儘管美元很可能已經見頂，但在風險資產表現不佳，或市場上調對聯儲最終利率水平定價的推動下，美元仍有可能再次大幅上漲。
中長期美元強勢的結束有利非美貨幣。由於日本央行偏鷹派，預期長線日圓或轉強，但近期升勢則可能過度。我們對美元兌日圓0至3個月預測是134，6至12個月預測是120。日本最大工會（Rengo）希望加薪5%，遠遠超過近年來2%的平均水平。這可能會引發人們對價格和工資上升的擔憂。日本央行行長黑田東彥將於4月卸任，主要候選人中曾宏已經概述了結束控制孳息曲線的計劃。
澳元方面，則與風險情緒的相關性較高，鑑於我們對股市下行的預期，0至3個月澳元兌美元的上行空間略有緩和。6至12個月我們則看好澳元，中國重新開放的好處，可能與風險資產更正面的背景，和美元走軟的可能性相結合。從貿易方面來看，中國重新開放和有關中國房地產行業穩定政策的正面消息，或支持澳元。鐵礦石佔澳洲出口籃子的25%，並且高度依賴來自中國的需求。花旗分析員將其鐵礦石的0至3個月預測上調至每噸130美元。
廖嘉豪
