上周提到2014年的經濟前景展望，在美國聯儲局退市的背景下，環球息口趨升，或會對企業盈利帶來衝擊，加大金融市場的波動性，因此不妨多加留意亞洲區內較具實力的經濟體。
本周將進一步剖析南韓經濟動力及潛在的投資機會。南韓央行最新發布2014年經濟展望，將明年經濟增長預期由4.0%下調至3.8%，維持今年2.8%預測不變，今年通脹率預期值下調至1.2%，失業率將為3.2%，就業率為59.5%。受惠出口增長強勁，央行大幅上調了今年經常項目收支順差，由此前的530億美元上調至630億美元。
從以上數據可見，外貿順差連番創新高，社會幾近全民就業，企業負價水平偏低，而通脹相對區內仍是相當溫和，未有出現資產泡沫的情況，因此央行輕微下調經濟增長預測，實為反映歐美增長放緩及油價回升的影響，其經濟總體仍處於相當健康的水平。
的確，在ETF的資金流方面亦錄得顯著淨流入，捕捉南韓的投資機會。截至10月29日的一星期，區內ETF錄得整體流入金額為8.5億美元，扭轉前周流出5.98億美元的劣勢，令今年以來，按周的資金流入量平均超過3.17億美元，總資金流增加136億美元。當中南韓錄得4.74億元資金淨流入，而中國則有1.01億美元淨流出。現時區內ETF的資產管理規模升至1638億美元，較去年底增長超過兩成，至超過278億美元。
南韓第三季國內生產總值初值按季增長1.1%，在科技及工業股的帶動下，南韓的KOSPI 200指數已升至兩年新高。不過，有投資者可能會擔心，近日隨美國聯儲局繼續量寬，南韓圜對美元持續升值，單是9月以來便升超過1%，迫使南韓政府和央行聯手干預匯市，最終或會削弱這個亞洲第四大經濟體的出口表現。一旦美國加息周期重臨，南韓金融市場會否迎來新的衝擊？
當地經歷1997年及2008年兩場金融浩劫，無論在政府財政及企業的自身實力方面都有顯著的改善，政府債務水平偏低，出口帶動經常帳盈餘創新高，對南韓圜匯價有莫大支持，企業盈利有望維持穩定較高增長。南韓政府財政實力雄厚，即使區內熱錢大舉流走，南韓央行亦沒有必要如1997年及2008年般加息以穩定匯價。此外，當地資產價格如樓市沒有出現急升的泡沫情況，相對區內防守性更高。
呂靄華
