美國聯儲局出乎市場預期押後減買債，美元升勢突卻步，但對於長線投資者來說，這或許是一個買入良機，因美元的結構性前景相當吸引。更重要的是，過去10年困擾美元的因素都出現逆轉，美元強勢有望於未來數年持續，對投資市場走向有一定啟示。
過去10年，美元在3大因素困擾下，貿易權重值不斷下降，包括美國龐大的貿易赤字、財政赤字及極度寬鬆的貨幣政策，這削弱了美資企業的行業競爭力，並推高油價等大宗商品價格。不過，10年光陰過去，美元重生，這些阻撓升勢的因素都逆轉。
首先，美國的頁岩氣革命大幅降低美國對進口能源的倚賴，現時市場普遍預計，美國在未來10年至15年將變成一個能源自給自足的國家，故頁岩氣的出現，不僅令美國貿赤收窄，也成為美元中線走強的支持。
其次，美國減低對伊拉克的軍事開支，加上經濟轉好令稅收增加，政府舉債金額下降，令美國債務佔國內生產總值預計由最高峰時的13.3%，在今年降至6.6%。國際貨幣基金組織估計，2015年美國債務佔比會進一步降至4.1%，增加投資者對美元的信心。
最後也是最重要的因素是貨幣政策正常化。次按危機爆發後，美國維持極度寬鬆的貨幣政策，聯邦基金利率降至近零水平，債息也因量化寬鬆措施跌至歷史新低，美元資產吸引力下降，造就美元下跌。
如今3大因素均逆轉，即使聯儲局押後退市，但退市已成定局，國債孳息也明顯上揚，加上美國樓市正在復蘇，頁岩氣革命又降低美企成本，美國經濟將趨於蓬勃，為美元帶來強而有力的支持。
在強美元預期下，美股及日股將受惠，新興市場股市吸引力相對下降。過去美國經濟處於低谷時，很多美國投資者都選擇將資金投放在其他地區，間接促使美元貶值，惟目前美國已是增長最快的發達國家，強美元將令更多美國投資者班資回朝，支持美股升勢。
日本龐大的量化寬鬆政策，成功重燃投資者對日股的興趣，Topix指數今年升近40%。作為美國主要貿易及投資夥伴，美元兌日圓走勢對日資企業來說相當重要，隨着日本央行有意擴大量寬，日圓進一步貶值的可能性甚大，意味日企的出口收益將會增加，進一步推動日股向上。
近日不少新興國家貨幣都明顯受壓，特別是印度及土耳其等擁有巨額貿赤的國家，這主要歸因於市場對美國利率正常化的預期，美債息上揚將削減新興市場的息差優勢，不利新興市場股市發展。值得注意的是，強美元對不同新興國家的影響力有異，且新興市場近日的調整正好製造吸納的機會，投資者不應完全撤出新興市場。
美元走勢的影響力不限於投資地區，企業盈利也受到一定影響。例如在美國擁有大量業務的國際企業，美元升勢有助提高外匯收入，對倚賴進口原材料的美企來說，強美元也可降低經營成本。因此，投資者要小心揀股，才能享受美元升值帶來的好處。
富達國際
