雖然本周二英倫銀行宣布擴大買債計劃範圍至英國通脹掛鈎債券，但英鎊仍然走低，而英國經濟前景仍然不明朗，8 月份經濟收縮0.3%，遠低於市場預期0.0%。我們預計，英國第三季經濟或將收縮0.4%，然後在第四季停滯不前。
新任英國首相卓慧思的財政策略令市場感到不安。英國財政大臣關浩霆（Kwasi Kwarteng），把原先於11月23日發布的預算責任辦公室（OBR）財務報告和政府財政計劃，提前於10月31日發布，同一天預計英倫銀行將會重新啟動量化緊縮政策，亦會在11月3日英倫銀行貨幣政策委員會舉行會議之前發布。英鎊或會因一系列消息而波動。
海外投資者是英國國債市場非常重要的投資者基礎，尤其是在過去18個月中，海外投資者佔英國國債市場的份額高達28%，而本地保險公司/退休基金佔27%，英倫銀行則佔34%。英國國債市場可能需要透過貨幣貶值和更高的英國國債收益率來增加吸引力，以吸引離岸資金需求來吸收國債發行量的增加。
英鎊投資情緒可能會保持看跌，因為英鎊走勢是讓英國國債找到其均衡價格的關鍵。料英鎊短期或處於1.05至1.13區間上落，1算和1.18/1.20定義了今年的交易區間。我們仍然看淡英鎊兌美元和英鎊兌瑞郎，看好歐羅兌英鎊；油價重獲支持也可能導致英鎊兌加元看跌。
廖嘉豪
