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2022年7月18日

吳家俐 基金

應對人口變化 社會基建需求急增

全球人口不斷上升,預計到2050年將會達到97億,而當中的六分之一人口將會超過65歲。隨着生活水平提升及人口老化問題加劇,外界近年更加注重生活質素的平衡。因此,我們不難看到全球對於舒適住屋環境、優質醫療及教育等領域的需求日增。

因應人口變化,各地近年均致力推動社會及共融經濟,基建設施需要作出相應調整,以滿足社會需要,當中包括住房、學校,還有醫療及長期護理服務等。與傳統基建相比,這些具可持續性的基建,在設計、建造及營運上,均以協調經濟發展、社會共融及環境保護為依歸。

醫療教育住屋需求殷切

我們認為投資於可持續基建是解決人口變化等問題的關鍵,亦為企業在社會基建方面,帶來不少潛在機遇。

首先是醫療基建,隨着人口上升,加上中產階層比例增加,對健康護理行業的需求亦與日俱增。另外,面對高齡人口持續增加,對護理服務的長遠需求亦會顯著上升,但是目前全球仍有48%長者未能得到任何正式的醫療服務,可見醫療基建的投資仍有上升空間。

其次,社會房屋及教育基建的需求亦將變得殷切。根據聯合國人居署的數據,全球有16億人口目前缺乏適當居所。以本港為例,60歲或以上的人口現時佔28%,30年後將達致四成,可見社會住屋及安老居所的需求亦不斷增加。因此,提供安老居所及可負擔房屋的企業將可望受惠。

除此以外,各國政府為培育下一代,亦不遺餘力地投放在教育之上。世界銀行便指出,投資於優質學校基建與提升學習成果息息相關,學生宿舍便是其中一種具龐大需求的教育基建。英國一家極具規模的學生宿舍管理及發展商,在過去30年來不斷與辦學團體合作,向青年提供可負擔的宿舍以融入社區生活,並協助被家人疏遠及需要照顧的青年。公司除了應對人口結構變化,同時着重於環境的可持續發展,建築以達致淨零排放為目標。可見,其業務既能受惠於長期結構性趨勢,亦能受惠於可持續增長機遇。

基建股加息周期表現佳

事實上,近年有愈來愈多投資者已經意識到這些投資主題的巨大潛力,因而將目光投向符合可持續投資目標及趨勢的基建資產。

再者,在通脹環境下,擁有或營運基建的企業是較為吸引的投資選擇。這些公司所持有的實物資產可產生穩定的現金流,並能提供長期服務合約,有助對沖通脹風險。從歷史數據可見,傳統基建股票在過往的高通脹及加息周期中,表現普遍向好。而投資於具可持續發展特色的基建股票,不單可為應對人口變化出力,更能受惠於可帶來長期增長的超級趨勢。

吳家俐

摩根資產管理

香港業務總監

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