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2022年7月8日

廖嘉豪 外匯

【英鎊】投資情緒仍然脆弱

近期美滙指數上升,很大程度上是投資者早前拋售歐羅和英鎊的結果,前者是因為人們愈來愈擔心俄羅斯停止向歐洲供應天然氣,而後者則是因為英國的政治不確定性升級。這增強了美元在美國和全球經濟衰退憂慮中的避風港地位。然而,歷史顯示,一旦對經濟衰退的擔憂得到確認,並且聯儲局發出轉變立場的訊號,避險主導的美元升勢隨後可能會逆轉。

英鎊方面,約翰遜宣布辭去英國首相一職後,英鎊兌大部分G10貨幣上漲。我們認為英鎊反彈反映了關於首相任期的短期不確定性得以解決。我們預計,保守黨黨魁選舉很快會舉行,但與此同時,黨魁選舉產生不確定性和干擾,並降低短期推出財政支持政策的可能性。英鎊跌穿關鍵支持位1.2076(2020年5月低點)後,英鎊技術面看起來,足以確定進一步下跌。日益不穩定的政治背景,已加入成為一連串英鎊的不利因素。

另外,英國利率市場已穩步對英倫銀行的加息預期降溫,並對英鎊利率最終水平的預測下調2.75至3.00厘。不過,鑑於目前的背景,這可能看起來仍然過於進取。由於英倫銀行本身不清楚接下來會發生什麼,以及政治背景日益動盪,即使貨幣政策委員會決定再加息3次(花旗預測,每次加息25個基點至現金利率為2厘),英鎊投資情緒仍然脆弱。與所有其他G10主要央行相比,英倫銀行貨幣政策委員會現在似乎更接近其緊縮周期的結束。

 

廖嘉豪

花旗銀行

投資策略及資產配置主管

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