【英鎊】投資情緒仍然脆弱

近期美滙指數上升，很大程度上是投資者早前拋售歐羅和英鎊的結果，前者是因為人們愈來愈擔心俄羅斯停止向歐洲供應天然氣，而後者則是因為英國的政治不確定性升級。這增強了美元在美國和全球經濟衰退憂慮中的避風港地位。然而，歷史顯示，一旦對經濟衰退的擔憂得到確認，並且聯儲局發出轉變立場的訊號，避險主導的美元升勢隨後可能會逆轉。

英鎊方面，約翰遜宣布辭去英國首相一職後，英鎊兌大部分G10貨幣上漲。我們認為英鎊反彈反映了關於首相任期的短期不確定性得以解決。我們預計，保守黨黨魁選舉很快會舉行，但與此同時，黨魁選舉產生不確定性和干擾，並降低短期推出財政支持政策的可能性。英鎊跌穿關鍵支持位1.2076（2020年5月低點）後，英鎊技術面看起來，足以確定進一步下跌。日益不穩定的政治背景，已加入成為一連串英鎊的不利因素。

另外，英國利率市場已穩步對英倫銀行的加息預期降溫，並對英鎊利率最終水平的預測下調2.75至3.00厘。不過，鑑於目前的背景，這可能看起來仍然過於進取。由於英倫銀行本身不清楚接下來會發生什麼，以及政治背景日益動盪，即使貨幣政策委員會決定再加息3次（花旗預測，每次加息25個基點至現金利率為2厘），英鎊投資情緒仍然脆弱。與所有其他G10主要央行相比，英倫銀行貨幣政策委員會現在似乎更接近其緊縮周期的結束。