過去兩年的全球衝擊，使世界經濟大趨勢產生變化，加速新的長期結構性趨勢的出現。全世界目前將焦點放在戰略性資產的安全，即是確保關鍵原材料、商品和服務的生產和供應，此包括能源安全、糧食與食水安全、網絡安全以保護通訊及互聯網流通，以及確保半導體生產等戰略性科技的安全。
低通脹期已成過去
美國和歐洲自2008年以來一直處於低通脹率的狀態，現時已被通脹飆升所取代。這一輪通貨膨脹是由大宗商品價格上漲，和全球供應鏈中斷導致物價上漲造成。若要緩和價格上漲的問題，需要大量投資來擴大能源、食品和其他原材料的供應及生產，但這需要較長時間才能實現。在可預見的未來，大宗商品的高價格似乎會維持一段時間，直到高企的價格導致需求大幅減少。在經歷從2011年到2020年的能源、糧食和金屬價格通縮之後，我們現正面臨一個從能源到工業金屬以至食品的大宗商品牛市。
確保能源糧食等安全
歐洲是一個主要例子，由從前獲得相對廉宜的俄羅斯天然氣供應，轉變為今天迫切地需盡快找來代替天然氣的其他能源供應，以保障歐盟的能源安全。能源效率、可再生及生物質能源的生產、電池金屬和能源儲存、氫電、石油和天然氣基礎設施、勘探和生產及鈾/核能等，都是相關的投資主題。
在糧食安全方面，由於成熟國家在農業的生產力增長强勁，使糧食價格在1980年至2003年期間，以及在2011年至2020年期間穩步下降。不過，自2020年底以來，全球糧食價格急劇上漲，並導致一些新興市場內亂。投資者可考慮投資於通過更有效的灌溉、化肥和技術提高農作物產量的企業，以及能改善糧食運輸以避免在前往消費者市場的道路上，出現浪費的運輸公司。
我們同樣看到在某些技術領域，特別是生產半導體、網絡安全及衞星技術的投資大幅增加。在半導體方面，到目前為止，用於處理、記憶、儲存和傳感器的半導體晶片，主要來自韓國及台灣，而美國和歐洲正在建設新的半導體晶片生產線，確保這一戰略性行業的供應。
扭轉長期投資不足
美國和歐洲投資不足的時代或許快將結束。以往貨物生產，甚至很多服務都外判給中國和印度等勞動力成本較低的國家。不過疫情導致供應鏈中斷，令企業認識到有必要建立更穩定的供應鏈，並正在本地化或區域化關鍵零件和組件的生產，大量投資於更靠近當地市場的新廠房和設備。考慮到工資成本將急劇上升，這亦能同時刺激對工業自動化的投資。
同樣地，在2011年大宗商品價格大跌之後，由於現時倉庫庫存已創紀錄新低，而能源、基本金屬和食品價格也創紀錄新高，對全球大宗商品生產的投資不足的局面將慢慢得到扭轉，而更高的資本投資應有利於金屬、礦業和農業設備供應商。在安全管轄區生產低碳及能源轉型所需的基本工業和電池金屬的公司，包括銅、錫、鋁、鎳、銀和鋰的生產商和回收商，也是這主題的受惠者。
譚慧敏
