作者：芝商所商品研究和產品開發經理Emily Balsamo
概覽
- 擁有生產優質高蛋白春麥的理想氣候條件，加拿大西部長久以來一直是小麥的前幾大種植和出口地區
- 芝商所即將推出的「加拿大西部紅春小麥期貨」*為投資者帶來新的機會，便於參與全球數一數二的小麥市場
在加拿大西部的阿爾伯塔省（Alberta）、薩斯喀徹溫省（Saskatchewan）和曼尼托巴省（Manitoba），酷寒的冬季與陽光燦爛的乾燥夏季使當地成為種植優質高蛋白春麥的理想地區。加拿大西部紅春小麥（Canadian Western Red Spring wheat，CWRS）的特點是外觀呈紅色，且蛋白質含量超過冬麥，加拿大生產和出口的小麥大多屬於此類別。
春麥通常都是種植在冬季過於嚴酷而無法種植冬麥的地區（冬麥必須能活過冬季）。相較於冬麥在秋季播種，春季末收割，春麥則是在春季播種，夏季末收割。加拿大西部紅春小麥的蛋白質含量高於多數的冬麥，因此非常適合製作高標準麵包師傅所要求的高筋麵粉。加西紅春麥在亞洲亦獲得很高的評價，因為可製作出優質的麵條，使其成為高蛋白含量的黑海和澳洲小麥在亞洲市場的主要競爭對手。
名列前茅
加拿大名列小麥前幾大出口國，在過去幾十年間，每年的出口量都在第二名到第六名之間徘徊。以最近的完整作物年度而言，加拿大是全球第六大小麥出口國，出口量為1,550萬噸。溫哥華是加拿大最大、進出貨物最多元的港口，也是加拿大西部紅春小麥的主要出口港。
自2014年以來，加拿大已將超過1億噸的加西紅春麥出口到80個國家。2014年至2021年間，印尼進口了將近1,300萬噸的加西紅春麥，因此也是過去八年間加西紅春麥最重要的出口目的地。再加上日本、中國、孟加拉和哥倫比亞，這五個國家便是加西紅春麥的前五大出口目的地。自2014年以來，加拿大出口的加西紅春麥有將近55%是從溫哥華載運出口。就溫哥華的出口季節波動來說，5月是一年中最忙碌的月份（8月和1月也很忙碌），而第四季時出口通常會趨緩。
歷史簡介
長久以來，加拿大小麥都是透過溫尼伯商品交易所（Winnipeg Commodity Exchange）進行交易，該交易所於1887年開始運作（當時的名稱是「溫尼伯穀物和農產品交易所」(Winnipeg Grain & Produce Exchange)），並於1904年建立了小麥期貨市場。溫尼伯商品交易所與加拿大小麥局（Canadian Wheat Board，CWB）合作，後者在2012年以前一直壟斷加拿大所有小麥的買方市場，換句話說，就是市場中唯一的買家。1960年以來，加拿大的小麥產量佔了全球的5.59%。
對沖潛力
芝商所即將推出的加拿大西部紅春小麥（普氏）期貨採現金結算，將為農民、經銷商、進口商和出口商提供一款新工具，可對沖他們在加拿大西部紅春小麥市場的風險敞口。這款現金結算的產品將反映溫哥華港的出口價格，並為參與者創造機會，可進行直接對沖交易，或就加西紅春麥和其他小麥市場之間的價差/基差進行交易，包括芝加哥軟紅冬麥、黑海小麥和堪薩斯城硬紅冬麥期貨。
芝商所加拿大西部紅春小麥期貨的產品規格將反映春麥生長季節與眾不同的情況，9月份合約交割的是新作（對冬麥合約而言，7月份合約才是交割新作）。本期貨的產品規格將反映標的供應商品的高品質：加拿大西部紅春小麥FOB溫哥華港將以13.5%作為蛋白質含量的基準。
目前為止，2022年對小麥來說是動盪的一年。烏克蘭戰爭和北美不利的氣候條件導致國內和國際小麥市場的價格大幅上揚。此外，如果美國和加拿大的乾旱持續，供應或將持續緊張。與此同時，外來的通脹壓力又添加了一層不確定性，讓業界更需要有方法能管理區域相關風險。
1,2 資料來源：美國農業部生產、供應和配銷數據（Production, Supply, and Distribution）
