隨着俄羅斯與烏克蘭危機的爆發和能源價格飆升，3月份外滙市場的主要主題是沽出歐羅和日圓。能源價格大幅上漲的時期，可能會進一步推高歐羅區和日本的通脹，但也會對這些能源進口國造成貿易條件的衝擊。
歐洲央行似乎更擔心後者，並可能將緊縮歐羅區的金融狀況推遲至年底甚至更遲，而日本央行不太可能在行長黑田東彥於2023年4月卸任之前，從目前的鴿派立場轉變。因此，風險繼續指向歐羅和日圓兌美元以及商品貨幣（澳元和加元）進一步走弱，商品貨幣似乎繼續受惠能源和基本金屬價格上漲的提振。
澳元和加元近期的上漲是貿易條件大幅改善的結果，澳元受到鐵礦石和天然氣 (LNG) 價格前景光明的支持，而加元則從加拿大央行開始加息以及油價飆升所支持——在全球石油庫存極低的背景下，隨着當前地緣政治緊張局勢的加劇，此類商品可能會在更長時間內保持高位。
至於金價方面，花旗將未來0至3個月的黃金價格目標上調至每盎斯2125美元，隨着金融市場應對總體通脹飆升、地緣政治不確定性、經濟衰退等問題，以及亞洲對實物黃金的強勁需求，料2022年餘下時間金價可能會保持在較高/更高的區間交易。
廖嘉豪
